Fed升息恐非一次性！专家估最高升6次 华尔街警告：AI热潮与私人信贷藏隐忧

金融市场普遍认定联準会(Fed)下周将升息之际，经济学家指出，Fed向来不满足于只升息一次。因此市场接下来浮现两个问题：利率将升到多高？而更紧缩的货币政策，是否会导致金融市场出现裂痕？

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，他假设Fed本月升息1码后，10月及12月会议也将各升息1码。

这将有效抵销Fed前主席鲍尔(Jerome Powell)在2025年推动的三次降息，并使美国基準利率升至4.25-4.50%区间。

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Fed可能升息一次，也可能升息六次之多

Vanguard资深美国经济学家Josh Hirt表示，预期Fed升息三次，是思考Fed潜在走向相当合理的起点。他认为，Fed可能升息的次数範围从一次到六次不等。

针对如此紧缩的货币政策可能带来的影响，Monetary Policy Analytics政策经济学家Derek Tang表示，目前在金融市场上，有两个潜在脆弱领域相当明显：一是支撑人工智慧(AI)支出周期的乐观情绪，二是保险业持有的私人信贷资产，这些正是人们应该更加关注的面向。

与此同时，市场对美国预算赤字的担忧也日益升高。Rockerfeller International主席Ruchir Sharma近日在《金融时报》(FT)发表专栏文章指出，他担心借贷成本升高可能让AI热潮中断。原因在于，当大型科技公司必须与能为公债支付5%殖利率的政府竞争时，许多企业可能被排挤到债券市场之外。

安联投资管理公司(Allianz Investment Management)资深投资组合经理Charlie Ripley也认为，10年期美债殖利率若升至5%，可能让市场风向转为抛售。

Ripley指出，AI竞赛中的超大规模云端业者(hyperscalers)有庞大的融资需求，市场推估未来几年每年资本支出将达1兆美元。一旦长天期公债殖利率走高，将推升所有这些借贷的成本。

私人信贷风险恐波及银行业

国际货币基金(IMF)则警告，那些由私募股权公司部分持股或全资持有的保险公司，资产状况并不透明。这些私募股权公司一直把资金投入风险较高的固定收益资产，而利率环境波动造成的损失，可能进一步蔓延至银行业。

不过，Vanguard的Hirt表示，Fed今年可能启动的升息周期，与过去导致重大金融危机的升息周期有所不同，例如2023年硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭，以及1994年加州橘郡(Orange County)破产。

他指出，Fed最近一次大规模升息周期发生在2022年至2024年间，目前利率普遍仍处于高档，因此这次并不是市场预期突然转向。

Hirt表示，在那些着名的金融危机案例中，Fed当时是彻底颠覆叙事。但这一次，Fed只是试图找到一个能对通膨施加抑制力量的利率水準。

历史上也有例外，并非每次升息都会带来后续多次升息，例如1997年，Fed升息一次后，直到18个月后的那次降息前，都没有再调整利率。