高盛：AI资本支出贡献标普500半数获利成长 集中度风险加剧

高盛美国股票首席策略师Ben Snider于 CNBC 节目中指出，人工智慧(AI)投资支出正推动标普500指数约一半的盈余成长。

Snider提醒，这项数据意味着整体大盘的获利增长，高度依赖少数超大型云端业者(Hyperscalers)所主导的资本支出周期，若买家缩减支出，盈余成长恐将迅速放缓。

这波支出周期由辉达(NVDA-US)、博通(AVGO-US)与微软(MSFT-US)等巨头核心驱动。辉达第二季营收达962.2亿美元(年增105.8%)，资料中心业务佔890.2亿美元；博通第三季AI晶片营收年增221%至167亿美元；微软全年资本支出则达1,159.5亿美元，下一年度预计增加至约1,750亿美元。

Snider补充，企业AI支出正从基础设施拓展至应用端，如微软 365 Copilot 付费席位已突破3,000万个。

Snider表示，年初标普500指数的本益比为22倍，目前为19倍，接近历史高点。获利成长速度超过股价，因此在股价持续上涨的同时，本益比也随之下降。

儘管美国10年期公债殖利率升至4.83% 高位，但他认为波动度影响大于殖利率，强劲的盈余背景仍能支撑大盘。

Snider表示，高盛的部位指标(指标综合考虑了对沖基金、共同基金和其他投资者的部位)已降至3月以来最低，即便市场接近高点。部位较低可以缓冲抛售，因为持仓较少意味着需要平仓的部位也较少。

他指出，9月的季节性因素通常较弱，尤其是在期中选举年，VIX指数已升至16.46。下一次CPI数据公布以及联準会的动向值得密切关注，其目标利率为3.75%。