散户热追资安题材 但做法是买选择权并抛售现货

近期全球资讯安全类股迎来强劲反弹，Global X 资安 ETF(BUG-US)更录得有纪录以来最大的单日涨幅。然而，根据研调机构 Vanda Analytics 的最新报告，散户投资人在这波行情中虽大幅增加资安股的选择权交易，却对个股现货维持净卖出，呈现热炒选择权、冷落正股的特殊现象。

在法人布局方面，法人机构在行情大涨前的持仓相对轻淡。截至 9 月 14 日，Vanda 针对资安类股组合计算的法人买卖权比率分数(Call-Put Ratio Score)降至 -0.27，低于 2017 年以来的历史中位数，且远低于今年 1 月的 +0.84，显示法人对买权的需求自初夏以来便逐渐降温。

相较之下，散户的参与极度集中于衍生性商品。过去 5 个交易日中，散户在 CrowdStrike(CRWD-US)、Palo Alto Networks(PANW-US)与 Zscaler(ZS-US)等资安龙头股的价外买权(Out-of-the-money Call)成交量，已跃升至历史前 2% 的高位(第 98 个百分位数)。

然而，现货资金流向却背道而驰，散户在前一交易日分别净卖出 640 万美元的 Palo Alto Networks 以及 350 万美元的 Zscaler 股票。

针对此一市场结构，Vanda Analytics 创新长兼全球市场策略师Viraj Patel指出，数据证明散户投资人主要利用短天期选择权参与资安股的飙涨行情，而非直接重新建立现货个股部位。

Patel认为，这意味着如果资安类股的反弹趋势持续，目前散户偏低的现货持仓，将为未来现货买盘的回补与扩增留出潜在空间。