美政府恐「耍赖式」债务重组？「新债王」冈拉克：下次衰退将引爆美债危机

有新债王之称的双线资本(DoubleLine Capital)执行长冈拉克(Jeffrey Gundlach)週四(17日)严厉警告，美国下一场经济衰退可能引发债务危机，并导致长期美债殖利率急剧上升，彻底颠覆数十年来美债在经济动荡时是避风港的传统观点。

他在纽约一场活动上表示，这种情境恐迫使Fed与美国财政部採取非常规政策，包括重启扭转操作(Operation Twist)或直接重组国债。

冈拉克认为，若美国经济陷入衰退，财政状况将成焦点，美国预算赤字恐轻易达到GDP的12%，每年利息支出恐高达3兆美元，根本难以承受。

冈拉克这一极端预测虽引人侧目，却凸显投资人对固定收益资产分散风险效果的担忧日益加剧。

近年来，通膨冲击常导致债券与股票同步抛售，若下次衰退伴随通膨，将限制央行降息刺激经济的空间。

冈拉克指出，市场正处于常理颠倒的世界，下次衰退中长期利率将因债务危机而上升。

为保护旗下基金免受利率上升冲击，冈拉克表示，目前专注于配置低存续期资产。他推测，若长债殖利率持续攀升至6.5%左右，当局可能出手干预，例如Fed透过卖出短债、买入长期债券来压低长端利率。另一选项是重组国债，即强制将所有未偿债券票面利率压降至1%，一夜之间削减75%利息支出，但后果是激怒债权人，导致美国丧失借贷能力。

冈拉克也坦言，与一年前相比，对长期利率的看法稍微没那么悲观，但仍预期殖利率终将走高，市场正密切关注美国财政与货币政策的下一步动向。