AI资本支出90%增量来自记忆体！瑞银上修预测、亚洲记忆体链可望受惠

AI新闻摘要1.瑞银上修AI资本支出预测，估2026年全球达9,980亿美元、2027年升至1.447兆美元。2.记忆体成主要推升来源，全球记忆体支出估2025年710亿、2026年3,670亿、2027年9,230亿美元。3.AI支出增量约90%来自记忆体，对美国实质GDP带动有限，亚洲记忆体产业受益更明显。

瑞银（UBS）大幅上修人工智慧（AI）资本支出预测，认为记忆体成本急遽攀升，正成为推动新一波AI投资扩张的核心因素，也使AI投资週期的产业受益结构与经济效应出现变化。

根据瑞银最新估算，2026年全球AI资本支出总额将达9,980亿美元，较2025年的5,060亿美元几乎翻倍；2027年更将进一步升至1.447兆美元。

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然而，瑞银此次大幅上修预测，主要反映记忆体价格快速上涨，而非AI基础设施投资规模全面扩大。

记忆体正逐渐成为AI资本支出成长的主要来源。瑞银预估，全球记忆体支出将从2025年的710亿美元，大幅增至2026年的3,670亿美元，并于2027年进一步攀升至9,230亿美元。

相较之下，其他AI相关支出走势则有所不同。瑞银预计，非记忆体类AI资本支出在2026年约为6,310亿美元，但2027年将回落至5,250亿美元。

从支出结构来看，记忆体在AI资本支出中的占比将出现大幅变化。2025年，记忆体支出约占AI资本支出总额的14%；瑞银预估，这一比例2026年将升至37%，2027年更可能攀升至64%。

瑞银估算，2026年AI资本支出的年增额中，约60%来自记忆体成本上升。到了2027年，记忆体支出的增量甚至超过AI资本支出的整体净增幅，因为其他组件的支出同期出现下滑。

整体而言，瑞银预估，2025年至2027年间，AI资本支出将增加近1兆美元，其中约90%的增量来自记忆体支出攀升。

这项估算显示，AI投资週期的经济驱动因素正在转变，支出扩张不再单纯反映基础设施规模扩大，也与支撑高效能运算系统所需关键零组件的成本上升密切相关。

值得注意的是，瑞银表示，若AI资本支出的成长主要由记忆体价格上涨所推动，对美国实质GDP的带动效果将相对有限。

在这种情况下，新增支出较大程度上将体现为AI基础设施投资者与记忆体生产商之间的利润分配变化，而非美国境内实际产出同步增加。

由于全球主要记忆体製造商集中于亚洲，相关支出与利润流向可能对亚洲记忆体产业及相关经济体的GDP带来更直接的正面影响。

根据瑞银分析，随着AI投资週期持续推进，亚洲记忆体产业链的受益程度或将超出先前市场预期。