就业市场仍具韧性！经济学家： Fed「高利率更久」政策再获一层支撑

最新数据显示，美国就业市场进入9月后仍没有明显失速。根据《彭博资讯》调查，经济学家预估9月非农就业增加约9万人，失业率维持在4.1%，接近一年低点。

另据《路透社》调查，9月料将新增约10万个职位、失业率4.2%。

虽然具体预测存在差异，两组调查都指向同一个方向，也就是劳动市场仍在扩张，而不是进入明显萎缩。

就业韧性的背后是经济需求仍然偏强。彭博预估8月经通膨调整后的个人消费支出(PCE)季增0.5%，若成真将创逾一年最大增幅。

企业愿意继续招聘通常代表订单和销售没有明显恶化。彭博指出，近期资本开支保持高位，消费者支出也在改善，这给企业继续增加职位提供了基础。

D.A. Davidson投资研究投资长James Ragan表示，近期美国就业市场改善，这一趋势若延续，将增强市场对消费持续保持强劲的信心。

美国经济目前最特别之处，是高利率并没有立刻把需求打入明显衰退。房贷利率已超过7%，长债殖利率也处于多年高位，但就业和实际消费仍维持正成长。

强劲需求让联準会(Fed)更有空间把政策重点放在物价，而不是先支撑成长。彭博预估，8月整体PCE和核心PCE季增率都可能加快。

在前一份数据中，核心PCE年增3.3%，仍明显高于联準会2%的长期目标。只要就业和消费没有快速走弱，持续高于目标的通膨就会让降息空间保持有限。

Fed本月做出三年来首升决定，并释放年内仍可能再次升息的讯号。《路透社》数据显示，联邦基金期货反映10月再升息1码机率超过70%。

《彭博资讯》则称当前市场赔率更偏向10月继续升息，而即将公布的PCE、职缺、ISM製造业和非农业就业数据，将决定市场是否进一步调高利率路径。

美国民众就业越强，Fed越不需要急于转向宽鬆，但长期高利率会继续提高企业和家庭融资成本，10年期和30年期美债殖利率已升至多年高位，债市正提前交易更长的紧缩环境。

市场真正担心的是，如果就业持续强、通膨又重新抬头，Fed可能需要维持更高利率更久。这样一来，企业再融资、住房和高估值资产承受的压力会继续累积。

美国本週三(30日)公布PCE和消费数据，隔天公布ISM製造业，9月非农数据则在本週五出炉，就业是否持续维持正成长，将直接决定10月利率会议前的市场定价。