AI 伺服器液冷需求升温、奇鋐一路旺到年底，外资喊目标价 4,513 元

受惠于 GPU 与 ASIC 新型 AI 伺服器对液冷散热技术的需求急遽升温，散热大厂奇鋐营运动能持续转强。据高盛最新释出的外资报告指出，看好奇鋐在液冷市场的领先地位，重申买进评等，并将 12 个月目标价从 3,986 元大幅上调至 4,513 元。高盛预期，奇鋐的月营收将一路呈现连续成长至 2026 年 12 月，预估 2026 年第三季与第四季营收季增率将分别高达 18% 与 27%。

带动奇鋐营收强劲成长的核心动能，主要来自 AI 伺服器机柜的加速放量。高盛指出，预估约当 NVL72 规格的 AI 伺服器机柜（含 Nvidia 与 AMD）在 2026 至 2028 年的出货量将分别达到 5.5 万、10.5 万与 16.3 万台，显示 AI 伺服器机柜需求持续扩张。

此外，奇鋐的主要 ASIC AI 伺服器客户正积极量产新机型，同步推升气冷与液冷零组件的需求。此外，奇鋐客户基础持续扩大，新增 ASIC AI 伺服器客户，预期第四季起将进一步带动液冷零组件出货，为该业务再添柴火。

除了伺服器领域，消费性电子也是另一大亮点。为了因应产品轻量化设计趋势以及主要客户的摺叠手机需求，超薄均热板（Ultra-thin VC）在消费性电子产品中的採用率正不断提高，为奇鋐带来进一步的营收贡献。

在获利表现方面，高盛上修了奇鋐 2026 至 2028 年的财测，其中营收因 AI 伺服器液冷零组件贡献增加而获得上修。同时，高盛也上调了 2027 至 2028 年的毛利率预估，反映液冷零组件带动获利能力走扬，并下修营业费用率以反映营运效率的提升。报告预估，在强劲的 AI 资本支出带动下，奇鋐 2026 至 2028 年净利的年複合成长率将高达 39%。

若与双鸿、技嘉、鸿海等科技同业的成长与本益比进行比较，高盛将奇鋐的目标本益比（P/E）调升至 2027 年预估每股盈余的 30.3 倍，显示高盛持续看好奇鋐受惠液冷 AI 伺服器渗透率提升，以及其在整体散热解决方案市场的领先地位。

（首图来源：奇鋐）