借钱给客户买算力！博通向Anthropic提供最高420亿美元融资

Anthropic上市申请文件揭露，博通(AVGO-US)已同意提供最高420亿美元融资，协助其支付AI基础设施支出。这家AI开发商预计明年成为博通最大的运算业务客户，双方结合晶片供应、设备租赁与融资的合作，也让华尔街更加关注AI产业相互支撑支出的模式。

据《路透》周四(10/1)报导，Anthropic正準备首次公开发行(IPO)，估值可能达2兆美元。其公开说明书列出多家科技巨头的合作关係，其中博通的角色尤其突出。相较于主要提供云端基础设施及Claude模型销售管道的亚马逊(AMZN-US)，博通更深入参与Anthropic的算力建置与资金安排。

融资支应TPU租赁 博通兼任供应商与债权人

依协议，博通可指定融资伙伴，相关债务工具也可转换为Anthropic股票。Anthropic表示，预期IPO完成前不会出售任何票据。这笔最高420亿美元的可转换票据融资，可支应其五年期张量处理器(TPU)算力租赁承诺约三分之一，该承诺总额达1,252亿美元。

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Google母公司Alphabet(GOOGL-US)旗下Google与博通已共同开发多代TPU。Anthropic今年4月宣布扩大与两家公司合作，预计自2027年起取得数GW的次世代TPU算力。

对博通而言，这项安排类似辉达(NVDA-US)近年运用财务实力促进晶片销售的做法。Seaport Research分析师Jay Goldberg表示，辉达正大规模动用资产负债表，博通也必须跟进。Rothschild & Co管理合伙人Robert Leitao则认为，目前押注相当集中，仰赖两家公司创造足够营收，以支撑已安排的融资。

供应与融资角色重叠 Anthropic揭露利益冲突风险

Anthropic警告，博通同时供应硬体、担任融资伙伴，可能产生利益冲突，影响其取得所需算力的能力；博通的定价与硬体决策，也可能限制其採购足够运算基础设施。

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文件另揭露，Anthropic今年4月已为博通利益将现金存入受限制帐户，特定情况下可能须追加资金。若发生某些付款或履约违约，大部分租赁义务可能立即到期，同时公司动用420亿美元融资额度支付相关款项的能力也可能受限。博通未予置评，Anthropic则拒绝评论。

儘管存在上述风险，Anthropic预计2027年将成为博通最大的运算业务客户。博通预估，2027会计年度AI半导体营收约1,150亿美元，2028会计年度再增至2,300亿美元，凸显Anthropic需求对其AI业务成长的重要性。