债市哪里有机会？摩根大通看好投资级公司债Q4跑赢美债
摩根大通(JPM-US)策略师看好美国投资级公司债第四季表现优于美国公债，认为大型科技公司发债放缓、企业获利稳健，加上利率波动降温，将改善供需平衡，带动信用利差收窄。
由Nathaniel Rosenbaum领军的策略团队在上周五发布的报告中预估，追蹤投资级公司债的JULI指数，相对美债利差将由当日的96个基点降至85个基点。换算至彭博美国公司债指数，则约相当于利差由82个基点收窄至73个基点。
策略师指出，债券殖利率已处于或接近本轮周期新高，企业信用基本面仍相当稳健。随着利率波动趋缓、殖利率逐渐稳定，国内外投资需求可望增强，供需平衡也将在第四季持续改善。
供给方面，大型云端业者今年仍可能再发行约500亿美元债券，但相较这些科技公司年初以来的全球发债规模，摩根大通认为只是九牛一毛。该行预估，今年剩余期间美国投资级公司债发行量约3,050亿美元，第四季将如往年一样，成为全年发债最清淡的一季。
在固定收益资产比较上，摩根大通形容美国投资级公司债是不理想街区里最好的房子，意指在整体环境充满挑战时，仍相对具吸引力。
策略师认为，若殖利率上升源自强劲经济成长，对企业获利具有较正面的意涵。相较抵押贷款担保证券与地方政府债券等资产，公司债更能受惠于企业营运改善，支撑其第四季相对表现。
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