高利率开始伤银行？华尔街六大行下周财报揭晓营运风向

美国大型银行下周将陆续公布第三季财报，市场预期主要银行获利仍将较去年同期成长，增幅最高可达20%。不过，近期美债殖利率攀抵数十年高点，已使银行股承压，投资人将聚焦利率走高是否拖累企业交易与放款成长，并推升存款成本、影响信用品质。

据《路透》周四(8日)报导，摩根大通(JPM-US)、高盛(GS-US)、花旗(C-US)与富国银行(WFC-US)将于10月13日公布财报，摩根士丹利(MS-US)与美国银行(BAC-US)则于10月14日接棒。

儘管市场预期大型银行第三季投资银行与交易业务收入整体表现强劲，放款组合也未见信用品质恶化迹象，KBW银行指数第三季仍下跌6%，目前较8月收盘高点回落13%，反映投资人对后续营运前景转趋谨慎。

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美债殖利率攀升 放款成长与存款成本成焦点

利率上升已在第三季末拖慢资本市场活动，接下来是否促使客户追逐更高存款利率，进而垫高银行资金成本，是本次财报的重要观察点。

Angel Oak Capital Advisors资深投资组合经理人佩特(Cheryl Pate)表示，投资人将关注银行对放款成长与存款成本的展望。不过，她目前不预期客户为追求更高收益而大举转移存款，也不认为存款成本会急遽攀升。

瑞银(UBS-US)银行分析师纳贾里安(Erika Najarian)指出，近期银行股疲弱与殖利率飙升有关。银行必须让投资人相信，资本市场业务的潜在交易仍充足、放款成长符合预期，而且存款成本上升幅度可控。

至于利率上升是否会再度引发2023年银行危机期间的证券投资组合未实现损失压力，分析师目前并不预期类似情况重演。佩特表示，多数银行此后已缩短投资组合存续期间，降低对利率变动的敏感度，并加强风险管理。

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IPO延后牵动投行收入 第四季交易能否落地受瞩目

美债殖利率急升也冲击企业上市计画。智慧戒指业者Oura，以及软银集团(9984-JP)支持的AI资料中心开发商SB Energy，均于9月下旬延后首次公开发行(IPO)。

投资人因此将仔细检视银行对第四季潜在交易及执行进度的说法，判断投资银行收入能否延续成长。随着业务前景降温，部分分析师也开始评估，拥有零售银行业务的业者，是否会比业务更偏重投资银行的同业更具吸引力。

目前各银行释出的讯号并不一致。摩根大通预期第三季投资银行手续费与交易收入均将成长，但美国银行示警，投资银行手续费至少下滑10%，显示各家银行掌握的交易机会与收入表现仍有落差。

六大银行展望一览

摩根大通：共同总裁佩特诺(Doug Petno)上月表示，第三季投资银行手续费与交易收入预期均将成长约15%至19%。 美国银行：执行长莫尼罕(Brian Moynihan)预期，第三季投资银行手续费至少下滑10%，销售与交易收入则持平。这项预警公布后，曾引发股价大跌。 花旗：财务长卢切蒂(Gonzalo Luchetti)表示，今年有形普通股权益报酬率(ROTCE)预期将略高于11%的目标，并将提高2026年股票回购规模。 富国银行：财务长桑托马西莫(Mike Santomassimo)预期，2026年放款成长将优于先前预测，并指出美国消费支出与信贷趋势仍然健康。 高盛：执行长苏德巍(David Solomon)提醒投资人，第三季整体表现料较平淡，其中固定收益、外汇与大宗商品业务将较疲弱，股票业务则表现强劲。 摩根士丹利：共同总裁辛科维兹(Dan Simkowitz)表示，投资银行潜在交易仍然充足，企业也仍处于AI投资周期之中。