AI伺服器类股今难逃跌势？美发起337调查 立讯、富士康与广达等厂商捲入

美国国际贸易委员会(USITC)上周五(9日)投票对特定垂直电力传输系统(VPD)、组件及含该系统计算系统立案337调查，被告含立讯精密、工业富联、鸿海、台达、广达、伟创力、天弘、英飞凌、芯源系统(MPS)，几乎涵盖全球AI伺服器代工与供电链。

原告Vicor为那斯达克电源模组厂，9月9日递状，整月即立案，节奏偏快；但立案不等同侵权成立，后续仍由行政法官审证据与专利有效性。

VPD解决高阶GPU单颗破千瓦的最后一吋损耗：传统电流沿主机板横向入晶片，阻抗大；VPD将转换器置GPU封装下方，垂直供电，路径由英寸缩至毫米。

专家指出，Vicor专利布局十年，去年10月扩大授权，今年9月向主要AI OEM开放VPD许可；一面发证一面告未授权厂，形同设专利收费站。

337依《1930年关税法》，最重为排除令，仅禁侵权品输美，不罚款、不封海外厂，也不影响其他市场。审理通常一年至一年半，期间可出货，企业能改规避设计、买授权、和解或抗辩专利无效。

前案337-TA-1370于2025年2月终裁台达部分模组侵权并下有限排除令；富士康美国子公司凭採购条款持许可获免。本次纳入美、德、加厂商，属供应链商业专利战，非国别关税打击。

时差使的股价未即时反应，周一(12日)相关代工、伺服器电源、电源管理晶片或低开承压；若最终排除令仅锁定特定模组而非整机，代工厂可切换电源方案降低冲击，故后续偏向分化而非全线重挫。

此事凸显AI瓶颈从晶片、光模组、液冷延伸到供电。800V高压直流进机柜、VPD进封装，电源价值量倍增，核心专利却在海外。

整体供电链分三层：材料如软磁、功率件、高频电容、覆铜板；器件如DC-DC、电源机柜、垂直模组；系统如AI伺服器、800VDC机房。

专家指出，胜负关键在核心拓扑与专利，不在组装。投资人宜分辨标的是自研供电、卡位关键材料，或仅贴AI电源标籤，避免接情绪恐慌盘、错失国产替代红利。