10月是否再升息？Fed票委哈马克：利率仍需更高 盼降通膨不伤就业

克里夫兰联準银行总裁哈马克 (Beth Hammack) 表示，希望联準会能在不伤害就业市场的情况下，抑制需求并降低通膨，但要达成这项目标，可能必须让企业投资降温，或减弱金融市场带动的财富效应对消费支出的支撑。她指出，美国通膨目前似乎持续落在2.5%至3.0%区间，若能透过限制性货币政策适度压低需求，就有机会在不让失业率高于目前4.2%的情况下，使通膨逐步回落。

哈马克12日接受路透社专访时表示，近期与企业领导人交谈，听到的更多是经济蓬勃发展，而非企业準备缩减活动。她强调，自己并不希望阻止经济成长，而是希望让成长速度稍微放缓，避免需求过于强劲，持续推升价格压力。

她认为，目前支撑美国经济需求的力量，主要来自企业资本支出及消费者支出两个方面。如果能先让企业资本支出降温，或许就不必让消费端承受同等程度的压力。不过，她也坦言，目前仍不确定哪一部分的需求会先放缓，只要投资或消费活动有一定程度的降温，都可能有助于缓和通膨。

哈马克是2026年联邦公开市场委员会 (FOMC) 票委，对今年的利率决策具有投票权。她认为，利率需要进一步升高，以限制经济需求并为通膨降温，但对于升息的幅度与时机，仍未作出定论。联準会将于10月27日至28日召开下一次政策会议，哈马克表示，届时将以开放态度评估是否需要在9月升息后再次调高利率。

哈马克今年7月曾在利率决策中投下不同意票，主张升息，而非支持当时的决策。她12日再次表示，经济需要更多限制，但究竟应在多长时间内逐步收紧政策，仍是需要评估的问题。当时市场投资人普遍预期，联準会10月将维持利率不变。

她指出，目前联準会面临的政策挑战主要集中在通膨一端，劳动市场则仍大致处于充分就业附近。因此，她现阶段的重点是让决策者更加重视通膨风险，并以审慎、有步骤的方式採取行动，避免在没有必要的情况下削弱劳动市场。

哈马克也指出，美国消费支出似乎主要受到高收入族群及财富效应支撑。当金融资产价格上涨、家庭财富增加时，部分消费者会因此提高支出，进一步支撑整体需求。与此同时，企业持续扩大投资，也成为经济活动强劲的重要来源。她认为，消费与投资两方面都在推动目前的经济成长，也都可能成为通膨压力持续存在的原因。

传统上，央行抑制通膨往往必须面对物价稳定与就业之间的取捨。当货币政策收紧、需求降温，企业可能减少招聘或裁员，失业率上升则会进一步削弱消费需求与价格压力。但哈马克希望找到另一条路径，透过降低过热的企业投资与部分消费需求，在不必大幅提高失业率的情况下，逐步使通膨回到联準会2%的长期目标。

她特别关注人工智慧相关投资快速扩张所带来的影响。大型科技企业持续投入资料中心与人工智慧基础设施，庞大的资本支出不仅增加对建设、设备及其他资源的需求，也可能让企业在成本上升时仍持续投资，进一步加剧资源竞争与价格压力。

哈马克担心，企业之间可能逐渐形成通膨心理，认为未来物价仍将维持高档，因此提前规划价格调涨，甚至让售价上升幅度超过投入成本的增幅。她表示，这种情况可能最初源于资料中心建设热潮，但目前似乎正逐渐扩散至其他领域。

她认为，如果能适度削减这类投资需求，就有机会降低通膨，而不必透过裁员来压低需求。这也使企业资本支出成为观察美国通膨走势与联準会后续政策的重要指标。

哈马克形容，利率是联準会手中一项影响範围广泛的工具，因此必须谨慎运用，确保政策收紧的幅度与速度恰当。她认为，经济确实需要更多限制，但决策者仍须仔细衡量如何在抑制通膨与维持就业之间取得平衡。

这番谈话显示，联準会内部对通膨风险的关注仍然强烈。儘管就业市场目前尚未出现需要大幅降温的明确讯号，哈马克仍主张应进一步限制需求，以免通膨长期高于目标，让企业与家庭逐渐将高通膨视为常态。至于联準会是否会在10月会议再次升息，仍取决于后续经济数据与决策者对通膨、需求及就业风险的综合评估。