神準策略师：Fed 12月不排除升息2码
美国通膨回温，年底升息幅度可能超出市场预期。Prestige Economics 总裁申克 (Jason Schenker) 认为，若物价压力迟迟未见缓解，联準会 (Fed) 12 月可能升息 2 码，高于市场目前押注的 1 码。申克是早在 6 月便预测 Fed 将于 9 月升息的经济学家，预期决策官员 10 月会先观望，待更多数据公布后再决定下一步。
週三 (14 日) 公布的美国 9 月 CPI 显示，整体物价年增 3.7%，核心 CPI 月增 0.3%。通膨高于预期后，期货市场反映的 10 月升息机率一度升至约 55%，随后降至约 40%，显示投资人虽提高对再次升息的押注，对行动时点仍有分歧。
申克预测比目前市场定价更为鹰派。利率交换市场已完全反映 12 月升息 1 码的预期，申克提出的 2 码情境，则取决于后续通膨表现，尚非市场共识。
能源成本向外传导，服务业物价也未鬆动
Fed 面临的挑战，在于这波涨价同时涉及供应成本与需求变化。除了燃料价格攀升，机票、二手车与医疗价格也较前月上涨，服务业通膨持续，使决策官员更难将物价压力完全归因于能源或关税。
Fed 週三发布、彙整截至 10 月 5 日资讯的褐皮书，进一步呈现成本如何沿供应链传递。12 个地区中，有 6 个地区回报价格压力强劲或加剧，企业承受的负担包括柴油、运输附加费、原物料、关税及保险费用。
报告中的企业案例显示，运输成本已对食品供应形成压力。里奇蒙地区一家超市业者表示，柴油价格年涨约 30% 后，将一颗生菜从加州运至当地的费用，甚至超过生菜本身的价格。纽约一家食品业者则形容，这是疫情以来最广泛的一波涨价压力。
芝加哥联邦準备银行总裁古斯比 (Austan Goolsbee) 週三接受 Yahoo Finance 访问时，也对最新 CPI 结果表达忧虑。他认为，服务业价格持续上涨，意味通膨来源不只是关税与伊朗战争等供应冲击，目前仍无法确定现行利率是否足以让通膨回到 2%。
AI 投资带动需求，生产力效益能否抵销仍受关注
古斯比另一项关切，是 AI 资料中心与相关建设支出可能使需求过热。他指出，一旦这类需求压力累积，可能延续较长时间，也更难消除，因此必须及早防範。
不过，AI 同时可能提升企业效率。
褐皮书提到，部分银行运用自动化与 AI，减少对人力的需求。彭博经济研究也指出，越来越多迹象显示，部分企业即使未大幅增加员工，仍能扩大产出。
这使 AI 对通膨的影响更为複杂：相关投资可能增加当前需求，技术应用则可能提高生产力。两者的作用，也成为观察经济是否过热的重要环节。
申克主张先等数据，年底再决定升息幅度
申克早在 6 月便预测 Fed 将于 9 月升息，是彭博调查中最早提出这项判断的经济学家。他目前仍认为，Fed 未必会在 10 月 27 至 28 日会议接续升息，原因是最新数据多半反映 9 月政策调整前的情况。
依他的分析，官员需要时间确认前次升息的影响。从 10 月会议到 12 月会议之间，Fed 将再取得 2 份就业报告与 1 份 CPI 报告，届时较有条件判断是否需要加大紧缩力道。
若这些资料显示，9 月升息 1 码后，通膨仍未明显受到抑制，申克认为 Fed 可能在 12 月改採 2 码的升息幅度。他也预期，较大幅度的升息可能让 Fed 在明年初暂停行动；若 12 月仅升息 1 码，明年第 1 季继续升息的可能性则较高。
市场人士对立即升息的必要性仍有不同看法。
美国银行利率策略师Meghan Swiber 认为，物价上涨範围广泛，Fed 将更难忽视；Janney Montgomery Scott 首席固定收益策略师Guy LeBas 则认为，部分价格涨势虽强，仍不足以证明通膨正在加速，较审慎的决策官员可能需要更多证据才会支持 10 月升息。
利率预期的变化已反映在股市。
标普 500 指数週三下跌 1.1%，结束连续 53 个交易日未出现单日跌幅达 1% 的纪录。随着物价压力与 AI 投资前景同时受到检视，市场接下来不仅关注 Fed 何时再升息，也将评估年底的紧缩幅度是否超出目前预期。
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