联準会褐皮书揭物价压力加剧，10 月底升息机率升至 37%

联邦準备理事会（Fed）今天报告指出，近期美国劳动市场仍陷于低招聘、低裁员僵局，全美部分地区通货膨胀则日益加剧，凸显联準会本月稍晚考量是否连续第 2 次升息时所面临的关键抉择。

联準会在最新公布的褐皮书（Beige Book）报告中指出，儘管美国许多地区的企业对前景抱持正面看法，但普遍预期仅会出现温和成长，成长动能主要集中在製造业，且持续受到各种不确定因素的拖累。

褐皮书彙整联準会辖下12个行政区联邦準备银行透过调查蒐集的数据与企业意见，以评估美国经济状况。

联準会各行政区银行中，有3区描述物价涨幅强劲，另有8区认为物价涨幅处于温和水準，而这8区中有3区指出物价上涨压力正在加剧。

报告中提及柴油价格高涨的次数多达21次，相较之下，前一期褐皮书报告仅提及2次，而在2月下旬美国与以色列对伊朗开战之前所进行的调查中，则完全没有提到这项因素。这反映出经济学家的担忧，柴油成本大幅飙升，可能使通膨扩散至更广泛的经济领域。

报告指出，多个行政区受访者也提到，其他大宗商品、关税及保险费用持续带来价格压力。

不过，正如达拉斯联邦準备银行所称，在最常被提及、推升成本的因素中，柴油价格上涨最为明显。这不仅影响货运、农业及航空业的价格，也让许多产业普遍面临利润率受到压缩。

这项调查可视为美国经济压力的风向球，反映选民在11月3日期中选举前所面临的经济处境。这场选举将决定美国总统川普所属的共和党能否继续掌控国会。

路透社／益普索（Reuters/Ipsos）近期民调显示，生活成本是选民最关切的议题。

多个联準会地区银行指出，目前并未出现大规模裁员情况，但有5区表示，企业透过不补足离职员工的职缺，或延后招募计画来缩减人力。

根据报告，多个地区提到，通膨进一步加剧了薪资压力。一方面，民众要求提高薪资以因应生活成本上升，另一方面，企业也面临员工福利成本增加所带来的挑战。

人工智慧（AI）对劳动市场的颠覆性影响，也在报告中显露无遗。一家商业服务公司向芝加哥联邦準备银行表示，导入AI后，生产力有所提升，因此公司能以员工自然流失、不再补足职缺的方式减少人力。

一家人力派遣公司则向达拉斯联邦準备银行表示，他们为协助管理AI扩展计画而新聘招募人员，并举例指出，AI代理程式能在两天内进行超过180小时的面试，但仍需要员工审查面试结果并做出决策。

联準会上个月将政策利率调高1码（0.25个百分点），使利率区间升高至3.75%至4.00%。多数决策官员已表示，今年可能还需要再次升息，不过时间点可能要等到12月。

今天公布的数据显示，截至9月的12个月期间，美国消费者物价上涨3.7%，远高于联準会设定的2%目标，也超出路透社调查经济学家的普遍预期。金融市场目前预估，联準会在10月27日至28日会议的升息机率约为37%。

一名餐饮外烩业者向明尼阿波利斯联邦準备银行表示：我们注意到，客户的整体预算都在缩减。

肯塔基州路易维尔（Louisville）一家娱乐场所向圣路易斯联邦準备银行表示，入场人数减少，但由于先前已调高价格，营收仍维持稳定。高价位导览行程的需求下降，中价位行程的需求增加；密西西比州一家零售商则表示，销售表现强劲，令人想起COVID-19（2019冠状病毒疾病）前的景气状况。

对许多美国家庭而言，购屋借贷成本上升又添加另一项负担。抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association，MBA）今天指出，上週美国30年期固定利率房贷的平均利率升高至7.5%，创下近3年以来最高。

费城联邦準备银行指出，本期成屋销售量持续小幅下滑。受访者表示，9月房贷利率上升，进一步减缓房市交易活动。较高的借贷成本使潜在买家退出市场，而待售房屋的供给量仍然偏低。

纽约联邦準备银行称，利率上升使屋主更不愿意出售房屋。

报告表示：随着房贷利率再度上升，所谓的『利率锁定效应』（lock-in effect），仍是阻碍屋主搬迁的关键因素。所谓的利率锁定效应，是指屋主先前取得较低的房贷利率，因此即使有搬家或换屋需求，也不愿放弃原有的低利率，改以较高利率重新贷款。

川普政府与加拿大之间的贸易关係日益紧张，尤其自夏末以来恶化情形更加明显。波士顿、纽约、明尼阿波利斯及旧金山等联準会地区银行均表示，这种情况正拖累製造业与观光活动。

（首图来源：Unsplash）