Anthropic S-1文件揭营收高速成长、风险与庞大算力成本 2026上半净损807亿美元

《华尔街日报》独家报导，根据最新披露资料，Anthropic营收正以惊人的速度成长，但在準备IPO之际，公司仍面临一长串风险，包括客户基础狭窄以及能否取得亟需的运算能力仍存在不确定性。

公司已透露，未来几年可能投入高达7,500亿美元，以取得更多运算能力，其中也包括仍在协商中的交易。

《华尔街日报》取得一份IPO注册文件草案，揭露Anthropic今年上半年的财务状况，其中许多资讯此前从未被报导。

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这家AI巨头在注册文件草案中表示，今年上半年净损超过800亿美元，主要反映与融资协议相关的会计调整。相较之下，Anthropic去年同期净损为130亿美元。

Anthropic列出大量风险因素，包括如何防止AI模型造成伤害，以及如何避免承担相关责任。风险範围包括複杂的网路攻击及失控模型可能进行勒索。

这家位于旧金山的公司正準备进行一场可能创历史纪录的IPO，估值有望达到2兆美元。这份文件揭露，Anthropic正以惊人的速度成长，但也需要数千亿美元资金，以取得训练及运行AI模型所需的运算能力。

Anthropic的营收成长与少数大型客户密切相关。公司表示，2026年上半年163亿美元的营收中，约五分之一来自仅两家客户。根据注册文件草案，公司预期在可预见的未来，营收中将有相当大一部分来自数量有限的客户。

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以下是S-1文件揭露的几项重要资讯。

运算成本快速攀升 但营收成长更快

根据注册文件草案，截至6月30日的六个月内，Anthropic创造约163亿美元营收，高于去年同期的11亿美元。

同期，Anthropic在运算能力及基础设施方面支出近90亿美元，高于2025年同期的23亿美元。

Anthropic今年上半年的运算能力支出，已超过2025年全年的73亿美元；而2025年全年营收为46亿美元。

Anthropic需要的运算能力超出市场供应

未来七至十年，Anthropic须支付约4,500亿美元的云端运算合约费用，其中大部分合约不可取消。

无论实际使用量如何，Anthropic都计划在Google云端运算合约上支出1,110亿美元、在亚马逊网路服务（AWS）上支出1,100亿美元，以及在微软上支出310亿美元。

此外，公司也同意向较小型的AI云端服务商Nscale及Lambda租用辉达晶片，支出最高可达860亿美元，相关合约分别延续至2033年及2034年，另有其他云端服务合约。

若再加上Anthropic透过与博通的交易，承诺租用Google晶片所需支付的逾1,600亿美元，公司的未来基础设施成本将超过6,000亿美元。文件显示，Anthropic仍在协商其他运算交易，可能使承诺支出再增加最多1,500亿美元。

Anthropic大部分运算能力来自大型云端服务商，包括AWS、Google及微软，但公司正逐渐碰到供应限制。根据注册文件草案，Anthropic表示，自己寻求的运算能力超过这些合作伙伴愿意提供的数量，而且这些合作伙伴愈来愈将Anthropic视为竞争对手。

Anthropic正透过长期租约建置自己的资料中心，并与代表其营运设施的第三方服务商合作。然而，Anthropic指出，部分营运商的营运历史有限，其设施的可靠性可能不如大型云端服务商所营运的设施。

截至6月30日的六个月内，Anthropic净损达807亿美元，远高于2025年全年420亿美元的亏损，也是有史以来规模最大的半年亏损之一。

其中绝大部分亏损，也就是720亿美元，来自与可转换票据及其他融资工具价值变动相关的会计费用。Anthropic先前发行这些工具以筹措资金。

AI造成损害将是重大财务风险

注册文件草案约有三分之一的篇幅用于说明风险因素，其中包括模型未能与预期目标保持一致，进而造成现实世界伤害的可能性。

Anthropic表示，AI模型可能展现自我保护特徵，以避免被关闭，也可能产生类似勒索的回应，试图说服人类让模型继续运作。

在某些情况下，Anthropic表示，公司必须为模型的特定有害行为承担责任，也就是必须赔偿模型造成的损害，例如资料遭窃或安全事件。

公司警告，若发生与AI相关的灾难性事件，所造成的损害可能极为庞大，以致公司无法取得足以承保潜在损失的保险。

公司也将日益升高的反对资料中心兴建声浪列为风险。根据注册文件草案，Anthropic目前大部分资料中心运算能力都位于美国，并正寻求在美国境外兴建更多资料中心，也已签署部分意向书。

Anthropic警告，反对兴建资料中心的声浪已在不同司法管辖区变得更加有组织且协调一致。公司表示，自己的公众知名度可能使与我们相关的专案受到特别关注。