AI基建需求持续失控！Anthropic算力合约逾6000亿美元仍不够 追加协议恐推总额升至7500亿美元
人工智慧新创公司Anthropic为支撑Claude系列模型及AI程式开发工具的快速成长，已承诺投入超过6,000亿美元取得长期运算资源，但公司仍表示，部分主要云端合作伙伴提供的算力低于需求。根据《华尔街日报》检视的Anthropic上市申请文件草案，公司目前的长期运算与基础设施承诺已超过6,000亿美元，若正在洽谈的额外协议全部敲定，总额可能进一步升至约7,500亿美元。这场算力竞赛不仅反映AI模型需求急速攀升，也凸显大型AI企业在取得晶片、资料中心与云端资源方面面临的瓶颈。
文件草案显示，Anthropic对主要科技公司的长期付款承诺规模庞大。Alphabet (GOOGL-US)旗下Google的相关运算服务合约约1,110亿美元，亚马逊 (Amazon) (AMZN-US)约1,100亿美元，微软 (Microsoft) (MSFT-US)则约310亿美元。部分合约即使Anthropic未使用全部预订的运算容量，仍可能必须支付相关费用，代表这些承诺并非单纯依实际使用量计费，也让公司未来数年的固定支出与资金运用受到更大约束。
除了大型云端业者，Anthropic也透过其他供应商取得以辉达 (NVIDIA) (NVDA-US)晶片为核心的运算资源。公司透过Nscale与Lambda租用相关算力的支出最高可能达860亿美元，协议期限分别延伸至2033年与2034年。这些安排显示，Anthropic不只依赖少数大型云端平台，也正透过专业算力供应商扩大可用容量。
另一项重要成本来自晶片租赁与相关基础设施。博通 (Broadcom) (AVGO-US)涉及的Google晶片租赁安排，相关租赁义务超过1,600亿美元。将这类义务纳入后，Anthropic长期算力与基础设施承诺总额便超过6,000亿美元。若仍在协商的其他合约全部完成，整体承诺金额可能再增加最多1,500亿美元，推升至约7,500亿美元。
然而，取得庞大合约并不代表运算资源已能完全满足需求。Anthropic在上市申请文件草案的风险揭露中表示，公司曾向部分主要云端合作伙伴寻求更多算力，但对方未能提供所需的全部容量。公司也指出，随着AI市场竞争加剧，部分云端供应商愈来愈将Anthropic视为竞争对手。
这种关係形成AI产业特殊的竞争结构。Google、亚马逊与微软既是Anthropic的重要投资者或商业合作伙伴，也是云端运算资源供应商，同时各自发展AI模型与相关服务，或支持其他AI业者。当运算资源供应商本身也在争夺AI市场，Anthropic即使承诺支付数千亿美元，仍可能无法完全取得所需的算力。
Anthropic因而面临双重压力：一方面必须持续扩大运算资源，以支撑Claude及相关产品的使用量成长；另一方面则需要承担长期合约带来的固定财务义务。当部分合约具有不可取消或不论使用量都必须付款的条款时，如果未来需求、技术效率或产品商业化进度出现变化，公司调整支出的弹性也可能受到限制。
从营收表现来看，Anthropic的成长速度同样惊人。上市申请文件草案显示，公司2026年上半年营收约163亿美元，远高于2025年同期的11亿美元。2026年第二季营收达116亿美元，较第一季大幅成长；公司第三季营收则据报升至168亿美元，较第二季增加45%。不过，第三季成长速度较第一季至第二季营收翻倍的表现放缓，部分投资人因此开始关注营收成长能否持续追上基础设施成本的扩张。
运算与基础设施支出也快速攀升。Anthropic在2026年上半年为运算容量及基础设施投入近90亿美元，远高于2025年同期的23亿美元，也超过公司2025年全年约73亿美元的相关支出。换言之，公司仅用半年，就在运算与基础设施方面花费了高于前一整年的金额，反映AI模型训练与推论服务对算力的需求持续增加。
Anthropic上半年帐面净损失达807亿美元，远高于去年同期约130亿美元的亏损。不过，这项数字受到重大会计项目影响，其中约720亿美元来自可转换债券及其他募资金融工具估值变动所产生的会计费用，并非公司日常营运直接消耗的现金成本。因此，净损失规模不能直接等同于实际营运现金流出，但仍凸显公司募资工具估值变动可能对财报造成巨大影响。
回顾2025年，Anthropic全年营收约46亿美元，净损失约420亿美元，其中大部分同样与金融工具估值相关。若排除相关会计项目，公司2025年营业亏损约81亿美元。随着营收快速成长，市场接下来将关注Claude及Claude Code等产品能否持续扩大商业收入，并逐步抵销模型开发、运算容量与资料中心等高昂成本。
Claude Code是Anthropic成长的重要推力之一。这款AI程式开发助手可协助开发者撰写软体、建立应用程式，并将大型语言模型的能力整合进实际开发流程。企业与开发者对AI程式工具的需求快速增加，也使Anthropic必须取得更多运算容量，以支撑模型推论与产品使用量。
Anthropic正準备进行首次公开募股 (IPO)，市场先前曾传出公司估值可能达到2兆美元。不过，最新财务披露与庞大的长期算力承诺，也让部分投资人重新评估其估值。相关报导指出，有投资人开始考虑约1.5兆美元的估值水準，反映市场在看好AI营收成长的同时，也更加重视资本需求、合约义务、客户集中度与获利能力。
客户集中也是Anthropic上市前的重要风险之一。相关文件显示，公司收入相当程度依赖少数大型客户，2026年上半年约有五分之一营收来自两名客户。若主要客户削减採购、改用其他AI服务，或自行开发竞争产品，Anthropic的营收成长可能受到影响；但公司仍须承担部分长期算力合约支出，营收与成本之间的落差可能因此扩大。
对整体AI产业而言，Anthropic的算力承诺也可能成为晶片、云端服务与资料中心供应链的重要需求讯号。当一家AI公司已承诺投入超过6,000亿美元，仍认为运算容量不足，代表AI基础设施需求可能在未来多年持续扩张。Google、亚马逊、微软、辉达与博通等企业，均可能从云端运算、晶片供应或相关基础设施安排中受益。
但长期合约金额并不等于立即发生的支出，也不代表所有预订容量都已完成建置或投入使用。这些承诺横跨多年，实际付款时程、运算资源交付速度及最终使用量，仍将影响Anthropic的财务状况与供应链需求。对投资人而言，真正的关键不只在于公司能签下多少算力合约，更在于这些资源能否及时到位、转化为营收，并在庞大资本投入下逐步建立可持续的商业模式。