避开AI照样能赚！若科技股涨势持续熄火该如何布局？

《CNBC》报导，今年剔除 AI 概念股的标普 500 指数一度短暂领先传统标普 500 指数。随着投资人将资金转向市场上其他领域，两者目前表现已不相上下。

高盛与标普合作编製的一项专有指数，以标普 500 指数为基础，排除被归类为AI 推动者(AI enablers) 股票。截至 10 月 22 日，该指数今年上涨 12.4%，略高于标準标普 500 指数的 12% 涨幅。随着科技股在週一(26日)交易中反弹，这项高盛指数目前与标普 500 指数的表现再度不相上下。

科技与 AI 相关企业约占标普 500 指数 45%。过去几年，这种高度集中的权重配置为指数提供了强劲的上涨动能，但最近却逐渐成为负担。标普 500 的科技类股本月下跌约 7%，其他产业的表现则相对稳健。

投资人对 CoreWeave (CRWV-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等公司发行的债券与股票也逐渐失去信心。Meta Platforms (META-US) 上週四重挫近 7%，因公司提出进一步大举增加资本支出、并额外发行股票的计画。

为 AI 基础设施建置提供电力与设备的企业也遭到重创，例如 GE Vernova (GEV-US)、Bloom Energy (BE-US)、Vistra (VST-US) 和 Quanta Services (PWR-US)，都在近期的市场抛售中大幅下跌。

AI 投资热潮开始降温

今年大部分时间里，剔除 AI 股的指数表现都落后标普 500 指数，因为投资人持续偏好晶片製造商、云端运算公司，以及其他受惠于 AI 大量支出的企业。然而，这项领先优势逐渐缩小，并在上週完全消失。

同时，投资人正将资金转向防御型产业。道富消费必需品类股 SPDR ETF (XLP-US)、道富医疗保健类股 SPDR ETF (XLV-US)及道富公用事业类股 SPDR ETF (XLU-US)本月均上涨约 7% 至 10%。能源类股本月也上涨约 10%，但这主要与伊朗战争有关。

部分分析师建议，投资人可持续配置非 AI 相关企业，以分散投资组合风险，并在科技股进一步下跌时提供保护。Oppenheimer 技术分析师Ari Wald在 10 月 24 日的报告中表示，过去两週，市场对 AI 投资的偏好钟摆已重新摆向非 AI 资产。

目前Oppenheimer看好的两个产业是商业服务与保险业。该公司上週将这两个产业的投资评级调升至加码，并推荐Republic Services (RSG-US)、
Cintas (CTAS-US)、Verisk Analytics (VRSK-US)、Broadridge Financial Solutions (BR-US)、MetLife (MET-US)及Arthur J. Gallagher (AJG-US)。

波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)(BRK.B-US)也正受惠于资金从科技股转向其他产业的趋势。波克夏 B 股本月上涨 8%，但今年整体表现仍落后标普 500 指数。

波克夏旗下拥有广泛的营运事业，包括保险巨头 Geico及铁路公司Burlington Northern Santa Fe。此外，也持有价值 3,640 亿美元的股票投资组合，成分股包括苹果 (AAPL-US)、可口可乐 (KO-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和美国银行 (BAC-US)。这种多元化布局，可能有助于波克夏在科技类股拖累标普 500 指数时，持续取得相对优异的表现。

Trivector Research 看好非科技複利成长股(non-tech compounders)，也就是能够长期持续成长、累积获利与价值的非科技企业。医疗保健巨头礼来 (LLY-US) 是其中一个投资选项。受减重药物销售强劲带动，礼来股价今年已上涨 22%。该公司还有更多新药正在研发中，包括新一代肥胖症药物。礼来计划 2027 年初向美国食品药物管理局 (FDA) 申请许可。