「还在等什么？」新债王冈拉克质疑Fed暂停升息

联準会 (Fed) 週三 (28 日) 决议维持利率不变，引发双线资本 (DoubleLine Capital) 创办人、有新债王之称的冈拉克 (Jeff Gundlach) 质疑。他认为，美国经济仍强劲，通膨与商品价格持续构成压力，Fed 的政策反应已稍嫌落后；除非油价明显下跌，否则 12 月仍须再度升息。

《CNBC》报导，冈拉克当天接受《Closing Bell》节目访问时，针对 Fed 主席华许 (Kevin Warsh) 在决策后记者会上对经济的正面评估，直言：你们还在等什么？你们才刚上调对经济的评估。

他指出，整体消费者物价指数 (CPI) 年增率正朝 4% 区间迈进，商品指数也处于多头行情，令他难以理解 Fed 为何如此不愿进一步採取行动。

Fed 在 9 月升息 1 码后，本次维持联邦基金利率目标区间于 3.75% 至 4.00%。冈拉克早在 9 月便主张，Fed 应一次升息 2 码，而非分散在多次会议中逐步调升；如今，他仍认为央行的紧缩步调不足。

我认为 Fed 现在有点落后于形势。冈拉克表示，目前约 4.7% 的美国 2 年期公债殖利率，明显高于 Fed 的隔夜政策利率。在他看来，这项落差显示，Fed 仍有必要进一步升息。

儘管本次按兵不动，市场仍高度押注年底前再升息。依报导当时芝商所 (CME) FedWatch 工具显示，交易员预估 Fed 在 12 月升息 1 码的机率约为 85%。

Fed 在声明中表示，将根据后续资讯评估适当政策，以确保通膨回到 2% 目标；华许则在记者会上重申，目前尚无法预先判定未来的政策决策。

冈拉克认为，油价将是影响 12 月决策的重要变数。週三美国原油价格仍在每桶 100 美元以上，他表示：除非油价明显下跌，否则我认为他们 12 月必须升息。

投资布局方面，冈拉克表示，本次利率决策并未改变他的配置策略。目前其投资组合约有 30% 配置股票、30% 配置债券、20% 投向商品，另保留 20% 作为可伺机投入的资金。

股票部位上，他特别偏好标普 500 等权重指数，希望藉此避免过度曝险于他所称可能出现问题的人工智慧 (AI) 题材。

此外，华许宣布，Fed 原定每年八次的会议中，2027 年将有一次、2028 年将有两次专注于政策策略讨论，不进行联邦基金利率表决。换言之，这两年的利率决策表决次数将分别降至七次与六次。

冈拉克对此并不意外，并表示支持立即将利率决策会议减至每年六次。他认为，八次会议并无太大必要，现行会议间隔感觉相当短；若拉长至约两个月，官员便能累积更多数据，再据以评估政策。