SK海力士ADR狂飙13%！营益率冲破天花板达80% 看好记忆体缺货至2030年

《Marketwatch》报导，SK 海力士 (SK hynix)(000660-KR) 週三 (28 日) 公布第三季财报，营收与获利大幅成长，营业利益率更攀上 80% 的历史新高。不过，比亮眼财报更受市场瞩目的，是公司预期 AI 基础建设投资将持续扩张，记忆体供应吃紧的局面恐延续至 2030 年。

在财报与乐观展望激励下，在首尔交易时段，SK 海力士週三飙涨近 11%，美股交易时段，SK 海力士ADR (SKHY-US) 狂飙13.30%，同业美光 (MU-US) 大涨超 5.8%。

SK 海力士第三季营收达 104.62 兆韩元，增至去年同期的四倍以上，较华尔街预期高出约 7%；获利达 39.78 兆韩元，约合 297 亿美元，增至去年同期的三倍以上。

第三季营业利益率较前季提高 3 个百分点至 80%，优于市场预估的 78.4%，并创下公司新高，主要受惠于记忆体价格大涨，以及高阶产品销售增加。

公司表示，第三季 DRAM 平均售价较前季上涨近三成，NAND 平均售价则上涨约两成半。

SK 海力士在财报中指出，AI 正形成一个良性循环：生产力提升与新营收来源带动更多 AI 应用，进一步推升基础建设需求。随着企业与国家层级的 AI 计画扩大，相关投资仍有成长空间。

此外，自驾车与机器人等实体 AI 应用，也将带动记忆体需求。不过，先进製程的技术难度，加上新生产设施建置时间漫长，将持续限制供给扩张。

为提高营运能见度，SK 海力士与其他记忆体业者一样，正透过长期合约锁定较高的记忆体价格。公司透露，2027 年与 2028 年的产量，均已有超过五成纳入长约。

Cantor 分析师 C.J. Muse 认为，这是一份稳健的财报，但真正牵动股价的是管理层对未来的强劲展望。他指出，公司高度看好 AI 基础建设支出的延续性，支持记忆体市场的结构性供需失衡持续至 2030 年。

然而，记忆体产业过去曾多次因扩产过度而陷入供过于求，这仍是市场对本轮景气循环的主要疑虑。

对此，SK 海力士主管在法说会上表示，即使公司持续兴建晶圆厂，高频宽记忆体 (HBM) 等高效能产品占比上升，也需要投入更多生产资源。

Muse 则认为，本轮 AI 週期将更持久，毛利率可望维持高档，而设备交期拉长至一至两年，也将限制新增产能的速度。

股东回馈方面，SK 海力士预计今年执行约 100 兆韩元的回馈计画，包括至少 30 兆韩元股利，以及至少 60 兆韩元库藏股买回，其中已有 40 兆韩元的买回作业完成。