监管鬆绑+资本过剩！美银行业百年整合潮炸裂 谁能挑战摩根大通跟美银？

美国银行业在宽鬆金融环境与监理政策双重鬆绑的背景下，正掀起一场历史性的整合浪潮。面对摩根大通、美国银行等巨头长期主宰市场的局面，区域性银行纷纷以激进併购扩张版图，不仅要重塑竞争格局，更被视为强化金融体系稳定性的契机。

近日，PNC 金融服务集团 (PNC-US) 刚完成以 41 亿美元收购丹佛第一银行，Fifth-Third Bancorp 也即将敲定对达拉斯联信公司 109 亿美元的收购。这些交易锁定德州、科罗拉多州等高成长地区，凸显银行藉併购快速卡位热点市场的战略思维。

美国总统川普执政下，货币监理署 (OCC)、联邦存款保险公司(FDIC) 放宽交易限制与审查，司法部审查程序亦淡化，加上多年高利率环境与低信贷损失让银行累积过剩资本，搭配高位股价，以股票支付收购对买方更具吸引力。

美国银行业估值逻辑正悄然转变，杰富瑞分析师点名 M&T、Citizens Financial Group、KeyCorp 等区域性银行属成熟待摘标的，而富国银行摆脱资产上限监管束缚后，是否重返併购战场，成为左右未来市场份额的关键变数。

美国银行业整合被评为大势所趋且姗姗来迟。全美逾 4000 家银行 (含信用社倍增至近万家)，市场结构却极度失衡，三大巨头掌控逾 30% 家庭存款，其余多为市占率个位数的小角色。

当前环境则刚好提供破局条件，除监管宽鬆，银行财务体质亦支撑併购，利率未急降、长债殖利率走升反映白宫刺激决心，短期获利前景强劲。

更关键的是，科技与合规成本高企迫使中小银行靠併购求生，摩根大通一年的技术预算甚至超过多数银行营收，美银亦砸数十亿美元，在赢家通吃逻辑下，小银行若无法跟进规模，恐遭巨头吞噬。

存款获取既是银行核心，亦是最难跨越的护城河。目前除收购外，零售存款市占率难以显着成长。2019 年 BB&T 与 SunTrust 合併为 Truist Financial 是典型案例，两家原各占不到 1.5% 存款份额，合併后跃居第二大超级区域银行，市占率超 2.5%。

令人意外的是，数位时代实体网点仍举足轻重。摩根大通自 2018 年新建 1000 家分行。

PNC 零售业务负责人 Alex Overstrom 透露，有实体分行的市场，单客销售产品量是无分行市场的六倍，收购 FirstBank 更将其自建目标提前 10 年。

Fifth-Third 年仅 47 岁的执行长 Tim Spence 亦偏好传统扩张，除收购 Comerica，还打算在德州新建 150 家分行，并大举行销拓展客源。

专家指出，市场对併购常怀有大而不能倒疑虑，但当前美国经济高度仰赖少数超大型银行才是真风险。培育具全国竞争力的超级区域银行，反能提升系统稳定性，相较深度捲入资本市场与国际支付的全球巨头，这些银行业务模式更单纯专注，複杂度与关联度较低。多元的顶级银行梯队，可在单一大银行陷入困境时，提供替代选项甚至援助。