美股一跌就有人接！TACO交易愈玩愈大 市场开始冒冷汗

上週美股再次上演了经典的逢低买进戏码。就在川普的关税威胁导致指数下跌 2% 的隔日，投资人便立即进场为股市提供支撑。过去一年来，这种交易策略屡试不爽，反映出交易员正押注于川普最终会对其提议的政策有所让步。

儘管美股各大指数在 20 日同步跌逾 2%，当下的惨重跌势确实令人心惊，但买盘随即迅速进场逢低承接。

在川普因格陵兰相关关税威胁短暂冲击市场情绪后，29 日收盘时，指数已几乎收复失土，仅微幅低于 19 日的收盘水位。

如果你觉得这次反弹来得特别快，那你的直觉并没有错。诚然，从长期来看，股市总能收复失土并再创新高；但近期真正值得注意的，是反弹发生的速度之快——几乎只花了一天。

为了验证这个想法，《Business Insider》以标普 500 指数在单日跌幅达 2% 以上后的隔日表现做了分析，结果显示，最近 5 次出现单日重挫 2% 以上后，标普 500 指数隔天全数上涨，其中 4 次涨幅相当可观。这与 2024 年形成鲜明对比，当时 4 次单日重挫中，有 3 次隔日仍持续下跌。

其中，4 月多次出现此类走势。这是因为当月一开始，川普在所谓的解放日宣布关税措施，短短几天内便抹去约 12% 的市值。此后标普 500 指数走势剧烈震荡、反覆回升。

最终的发展，也印证了相同的整体结论：当这段长达数週的动荡期终于告一段落时，逢低买进的力道便以近期前所未有、极具侵略性的态势全面进场。

儘管这些回档后的反弹幅度，显示机构资金明显进场承接，但这股趋势同时也获得大量散户投资人的助力。

摩根大通将其列为 2025 年散户投资者的核心主题之一：当年 3 次主要的逢低买进潮，竟佔了该群体全年股票仓位的 75%。这群当沖客在上週再度倾巢而出，创下过去一年来规模第三大的逢低买进交易日。

至少就目前而言，回档后的逢低抢进热潮仍然奏效，市场几乎形成一致共识。而川普屡屡在市场剧烈震荡后迅速收回政策表态的作风，也就是俗称的TACO 交易，在心理层面上，俨然成为市场的一道支撑。

不过，仍有一个隐忧。若投资人愈来愈预期 TACO 交易必然出现，那么促使川普改变立场的市场回档幅度，反而可能随之缩小。如此一来，川普或许会变得更加激进，因为他需要看到更剧烈的市场下跌，才会选择转弯。

总体而言，最糟糕的情况，莫过于市场开始自动假设每一次波动过后，逢低买盘都一定会如期出现。毕竟，过度亢奋正是任何一场大型股市回档最典型的前兆。因此，在趋势尚存时请尽情把握，但务必保持警觉，以免在情势反转时成为最后一个接盘的人。