OpenAI陷财务与营运危机？华尔街老将警告：AI巨头正「即时崩解」

曾引领全球人工智慧热潮的 OpenAI，正逐渐从科技宠儿转向财务泥淖。资产管理领域的华尔街老将、前富达明星基金经理人 George Noble 近期发表多篇严厉评论，直言 OpenAI 正在即时崩解 (falling apart in real time)，并具备所有公司倒闭前的预警信号。

Noble 引用相关披露指出，OpenAI 的财务状况令人忧虑。OpenAI 每个季度的亏损高达 120 亿美元，光是运作文字转影片模型 Sora，每日就需烧掉约 1500 万美元。德意志银行预测，该公司在扭亏为盈之前，累计现金流赤字可能高达 1430 亿美元。

儘管 OpenAI 的估值高达 5000 亿美元，但 Noble 形容这是包装在巨额估值下的混乱，并指出该公司若要合理化其预测，必须在 5 年内实现营收增长 15 倍，这在成本爆炸式成长的背景下显得极其不切实际。

Noble 强调，人工智慧产业正陷入一个没人愿意讨论的数学难题：为了让模型性能提升 2 倍，往往需要投入 5 倍的能源与资金。他指出，容易摘的果实已经没了，后续的任何微小改进都需要指数级的计算能力、数据中心与电力投入。

这种报酬递减效应已无法隐藏，甚至有消息指出，OpenAI 在 2025 年的大型训练并未产生优于旧版的模型，导致 GPT-5 的发布伴随着用户的失望与平庸评价。

除此之外，OpenAI 内部正经历严重的人才出走潮，包括技术长 (CTO)Mira Murati、首席科学家 Ilya Sutskever 及多位核心研发人员相继离职。外部则面临 Google Gemini 3 的强力竞争，后者月活跃用户已达 6.5 亿，导致 ChatGPT 流量出现下滑。此外，Elon Musk 针对 OpenAI 违背非营利初衷提出的 1340 亿美元诉讼，更让这家公司深陷法律泥潭。

电影《大卖空》原型人物 Michael Burry 也对此深表认同，他将目前的 AI 热潮描述为史诗级泡沫，且规模已庞大到政府难以救助。Burry 更将 OpenAI 比作当年网路泡沫中注定失败的 Netscape。专家 Sebastian Mallaby 甚至预测，OpenAI 可能在未来 18 个月内耗尽资金。

面对如此高昂的风险，Noble 建议投资者应远离 OpenAI 相关投资，并考虑减持科技七巨头中过度依赖 AI 基础设施的部位，因为科技革命的承诺与实际成果之间的落差，从未如此巨大过。