GameStop狂潮五年后─散户力量仍在进化！白银ETF交易热度超车科技股

美国散户投资人的影响力，在 GameStop(GME-US) 迷因股狂潮落幕五年后不但没有消退，反而以更成熟、更多元的形式重塑市场结构。最新数据显示，散户资金正加速流向白银相关 ETF，交易热度甚至超越部分科技股，成为这股长期趋势的最新缩影。

Vanda Research 指出，美国散户近期持续涌入白银 ETF，其中 iShares Silver Trust(SLV-US) 单日净买进金额达 1.71 亿美元，不仅刷新纪录，也几乎是 2021 年白银轧空高峰时期单日买盘的两倍。当年，散户在 Reddit(RDDT-US) 等社群平台串联，掀起 GameStop 与白银的剧烈行情，如今相似的热度再次浮现，但交易型态已出现明显转变。

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白银 ETF 交易爆量 散户追逐力道胜过 AI 概念

Vanda Research 产品主管 Ashwin Bhakre 指出，目前白银交易的追逐力道已超过经典的人工智慧 (AI) 题材交易。数据显示，iShares Silver Trust 的换手率高达平常的 11 倍，甚至超过辉达 (NVDA-US) 约 7 倍的放量幅度。

在散户与机构投资人共同推升下，该 ETF 本月成交量多次超越全球最活跃的 SPDR 标普 500 ETF。与此同时，也有部分投资人押注反向行情，ProShares 两倍反向白银 ETF 的交易量同样显着放大，显示散户对白银走势的多空参与同步升温。

这股热潮也蔓延至矿业股，包括赫克拉矿业 (Hecla Mining)(HL-US) 与 Coeur Mining(CDE-US)近期皆挤进散户最活跃交易标的前 50 名。白银价格在过去一年内大涨逾三倍，突破每盎司 100 美元，背后推力来自散户投机、动能交易，以及实体供给长期吃紧。

GameStop 五年后 散户已成市场结构性力量

《CNBC》报导指出，2021 年 GameStop 事件，彻底颠覆华尔街对散户只是杂音的既定印象。当年的空头轧压，如今已演变为一股长期、稳定且不可忽视的市场力量。

Fundstrat 研究主管 Tom Lee 指出，散户资金流向已成为判断多头市场健康度的重要讯号。过去由机构主导市场的格局，在 2020 年后彻底改变。如今，散户不仅能以规模影响价格，还具备高度一致的行动力。

根据贝莱德 (BLK-US) 统计，美国散户目前约占每日股票交易量近 20%，新冠疫情前仅为个位数；在成交量特别大的交易日，散户比重甚至可逼近 40%，选择权市场占比更高达五成。

工具进化＋财富转移 散户影响力仍将扩大

零手续费交易、零股投资与社群平台的普及，让散户得以更快速集结资金与讯息。Robinhood(HOOD-US) 证券业务长 Steve Quirk 指出，市场原本预期疫情结束后散户热潮将退去，但实际情况恰恰相反。

摩根大通 (JPM-US) 数据显示，2025 年散户资金流入规模再创新高，年增幅接近六成，甚至高于 2021 年迷因股高峰。Citizens JMP 分析师 Devin Ryan 形容，这是一代更投入、更有工具、也更能掌握资讯的新型散户。

此外，世代财富转移也被视为关键推力。Tom Lee 估计，未来 20 年将有约 120 兆美元资产从婴儿潮世代移转至千禧世代与 Z 世代，这群更熟悉数位交易的投资人，可能进一步放大散户在市场中的角色。

分析人士认为，从科技股、黄金 ETF 到白银与能源题材，散户资金的流向正持续变化，但其影响市场的能力，已成为华尔街无法忽视的结构性现实。