川普放任美元贬值 引发市场押注美元长期走弱

美国总统川普针对美元汇率的表态，引发了市场对美金可能进入长期贬值周期的强烈臆测。

川普周二 (27 日) 表示，他不认为美元已经过度疲软，并指出美元近期下跌对美国企业是有利的。 这一言论随即导致美元遭受自去年实施关税以来最严重的单日跌幅，彭博美元指数一度重挫 1.2%，进而推升了所谓的货币贬值交易。

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全球汇市连锁反应与专家分析

在川普言论的冲击下，全球汇市震荡剧烈。欧元与英镑双双攀升至 2021 年以来最强，瑞士法郎更触及 2015 年以来的高点。 在亚洲市场，韩元与马来西亚令吉领涨。

Pinnacle 投资管理公司首席投资策略师 Anthony Doyle 警告，当理应捍卫货币的主政者听起来毫不在意时，美元的心理防线就会变得单薄，投资者可能会要求更高的回报，来承担持有美国资产的风险。

Eurizon SLJ Capital 创办人 Stephen Jen 指出，川普政府的观点标誌着美元进入新阶段的开始，旨在透过有利的汇率支持美国出口商。 Jen 认为，过去一整代的分析师习惯了强势美元与强劲经济的模式，如今却难以处理弱势美元与强劲经济并存的剧本。

债务压力与稳定性的拉锯

然而，并非所有专家都看淡美元前景。高盛副主席、前达拉斯联準会主席 Robert Kaplan 警告，美元长期走弱将为美国经济带来风险。 他指出，美国债务正朝向 40 兆美元大关迈进，在债务如此庞大的情况下，货币的稳定性比刺激出口更为重要。 Kaplan 强调，美国需要稳定的美元来确保长天期美债的顺利销售。

此外，澳洲国民银行 (NAB) 策略师 Rodrigo Catril 认为，川普的言论可能只是希望看到人民币与日元升值，而非真的想发动一场世代性的美元贬值。然而，这种立场的模糊性无疑为市场增加了另一层不确定性。

投资者寻求避险

目前市场情绪显然偏向担忧。根据摩根大通数据，衡量美元对主要货币的风险逆转指标已降至去年 6 月以来新低，反映出投资者正增加在选择权市场中的避险需求，以防美元持续下跌。 

彭博策略师也认为，美国货币目前的风险回报比仍严重向进一步走弱倾斜。 川普对美元下跌的默许，被部分投资者视为抛售讯号，这可能加速资金从美国国债等资产中无声退场。