〈瑞昱法说〉全年营收1227亿元登顶获利反微衰 呆料拖累Q4毛利

IC 设计厂瑞昱 (2379-TW) 今 (28) 日举办第四季法人说明会并同步公告 2025 年第四季及全年财报，瑞昱第四季税后纯益 26.5 亿元，呈季年双减，每股纯益 5.17 元，税后纯益 147.5 亿元，年减 3.5 %，每股纯益 28.77 元；瑞昱指出，儘管 2025 年全年营收创新高，不过受到呆料影响，使得第四季毛利率有所下滑。

瑞昱 2025 年第四季营收 262.8 亿元，季减 10.9 %，年减 0.3 %；毛利率 48.1 %，季减 1.6 个百分点，年减 0.2 个百分点；营业利益 23.4 亿元，季减 25 %，年减 18.9 %；营益率 8.9 %，季减 1.7 个百分点，年减 2 个百分点。税后纯益 26.5 亿元，季减 22.6 %，年减 21.9 %，每股纯益 5.17 元。

瑞昱 2025 年全年累计营收 1,227.1 亿元，年增 8.2 %；毛利率 50.0 %，年减 0.4 个百分点；营业利益 143.6 亿元，年增 6.4 %；营益率 11.7 %，年减 0.2 个百分点；税后纯益 147.5 亿元，年减 3.5 %，每股纯益 28.77 元。

针对第四季表现，瑞昱说明，2025 年第四季受到传统淡季效应影响，营收出现季减，而针对毛利率下滑，瑞昱表示是由于出现呆滞料，主要受到产品组合变化及部分库存呆滞料提列影响。

市场关注的库存状况，瑞昱第四季库存週转天数攀升至 127 天，较第三季的 105 天增加，瑞昱解释，这主要是因应客户农曆年后强劲的订单需求，以及应对供应链不确定性，採取策略性提前备货所致。

展望后市，瑞昱预期供应链不确定性将促使客户持续回补库存，并对 2026 年第一季营运抱持审慎乐观态度，看好网通基础建设与 AI 应用带动的规格升级商机，预期库存水位将维持健康管理。