贵金属飙涨 散户抢买金银 ETF、法人却步

受避险需求带动，黄金、白银过去一个月来涨势汹汹；数据显示，散户踊跃将资金投入相关 ETF，专业投资人与避险基金却因观望而错失行情。

华尔街日报报导，Queen Annes Gate Capital创办人兼投资长Kathleen Kelley表示，许多避险基金和交易过去看多黄金、白银等大宗商品，但于2025年12月大量减码获利了结；散户则持续踊跃买进实体金条／金币和金银ETF。

纽约商品期货交易所（COMEX）黄金和白银期货29日波动剧烈，盘中涨高后一度因获利了结卖压下杀，但终场收涨；黄金收在每盎司5,318.4美元、白银收在每盎司114.4美元。

Vanda Research统计，去年12月中至今年1月之间，散户累计投入9.218亿美元资金至白银ETF，创历史最高纪录；摩根大通数据也显示，去年散户投入主要黄金ETF的资金超过前五年总和。

全球最大实体白银ETFiShares Silver Trust年初迄今累计上涨逾六成，29日收在105.57美元；SPDR黄金ETF（GLD.US）年初迄今则上涨25%。

数据显示，ETF目前持有1.006亿盎司黄金和8.35亿盎司白银，接近历史新高水平。

相较之下，避险基金等专业机构对贵金属参与度明显下降。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，机构目前持有约13.9万口黄金期货净多单，远低于去年夏季的17.3万口和2024年9月的25.8万口；白银期货净多单仅剩约1.13万口，低于去年6月的约5万口。

业内人士指出，避险基金倾向等待价格回条再买进，也因错失行情而深感沮丧。部分专家也认为，白银出现类似迷因股的走势，显示市场功能可能失调。

Saxo Bank大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）近期指出，财政纪律信心日益脆弱、政府长期举债不断，整体宏观背景仍持续朝有利于贵金属的方向倾斜。

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