美银：Sony已消化DRAM涨价利空

《Investing》报导，美银券商研究指出，Sony 集团近期股价下跌，显示记忆体价格大幅上涨的影响已在相当程度上反映于股价之中，未来因成本上升带来的额外下行风险相对有限。该券商重申对 Sony 的买入评等，但下调目标价。

美银将 Sony 的分部加总目标价自 5,000 日元下修至 4,600 日元，主要反映记忆体价格急升，导致其对 2027 会计年度营业利益预估下调约 5%。

美银指出，儘管 DRAM 价格上涨对获利构成压力，但整体影响仍属可控。在基本情境下，假设 2027 会计年度 DRAM 价格年增 70%，对集团整体每股盈余 (EPS) 的影响约为 6%；即使在较为悲观的情境中，DRAM 价格上涨至原水準的 3.5 倍，对 EPS 的影响估计约为 17%。

Sony 股价自 2025 年 11 月高点以来已下跌约 30%。券商估算，股价回落期间，Sony 市值减少约 7 兆日元，远高于因记忆体成本上升，对 2027 会计年度营业利益所造成的约 940 亿日元影响，显示相关利空已大致反映在股价表现之中。

市场焦点接下来将转向 Sony 预计于 2 月 5 日公布的财报。该券商预期，第三季营业利益约为 4,700 亿日元，与市场共识相近。报告指出，若公司能进一步量化说明记忆体价格上升对未来年度财务表现的影响，有助于降低市场不确定性，并可能成为股价后续表现的催化因素。

除记忆体成本议题外，该券商仍看好 Sony 的长期发展策略，认为公司在智慧财产变现及投资组合调整方面持续推进，包括整合 IP 资产、加码音乐出版投资，以及将电视业务去合併等措施。

此外，报告也指出，人工智慧将成为 Sony 内容业务的中期关键议题，未来投资人将更加关注影视与音乐事业如何因应 AI 普及，并寻求潜在的合作与成长机会。