AI恐慌重创软体股成「逢低买入机会」？晨星点名「2股」：被严重低估

儘管上周因对人工智慧（AI）的担忧，引发投资人恐慌性抛售、软体类股前景急转直下，但研究机构晨星（Morningstar）认为，市场的担忧明显被放大，这波混乱的抛售潮反而为投资人创造了逢低进场的机会。

根据《Business Insider》报导，晨星资深股票分析师 Dan Romanoff 指出，目前几乎没有证据显示空头情境正在成真。

他说：无论是客户留存率或其他软体产业关键指标，看起来都相当稳健。简而言之，我们承认风险确实存在，但认为市场的恐慌情绪被过度放大了。

Romanoff 进一步表示，他不认为企业软体客户会大规模转向自行利用 AI 开发内部解决方案，进而全面威胁既有软体供应商的商业模式。

他指出：软体授权的使用席次数未来或许会承压，但目前没有任何证据显示这种情况正在发生，而且自动化并不是什么新趋势。

市场情绪在周五（6 日）出现回温，iShares 扩展科技软体类股 ETF(IGV-US) 当日反弹 3%，那斯达克指数亦上涨逾 2%，显示部分资金已开始回补科技股。

在经历如此剧烈的修正后，Romanoff 认为整个软体产业都浮现投资机会，他特别指出两支被严重低估的股票，认为微软 (MSFT-US) 和 ServiceNow(NOW-US) 具有巨大的上涨潜力。

今年以来，微软股价已下跌 17%，ServiceNow 更大跌 35%。

Romanoff 给予微软每股 600 美元的合理价值评估，代表仍有约 50% 的上行空间；ServiceNow 的合理价值则为 200 美元，意味潜在涨幅高达 100%。

不过，他也提醒投资人须留意短期波动，并表示当前的软体产业环境，并不适合胆小的投资人。

针对AI 将吞噬整个软体产业的说法，Romanoff 认为投资人可能高估了 AI 的即时影响力。

他指出，多数软体公司管理层对 AI 仍保持谨慎态度，主要原因包括幻觉与 AI 代理失控等风险，并指出即便 AI 话题热度极高，但 AI 产品目前并未为软体供应商带来可观营收。

根据公开资讯，多数上市软体公司揭露，AI 解决方案仅占营收或年度经常性收入的约 2%。同时，OpenAI 的营收结构也高度偏向消费者订阅，而非企业软体市场。

Romanoff 也援引历史经验指出，过往多次自动化浪潮并未对就业市场造成毁灭性冲击。例如 25 年前 Salesforce(CRM-US) 推出革命性的 CRM 系统，大幅强调自动化，但销售人员的数量并未因此大幅下滑。

他指出：从整体人力配置来看，各功能部门的员工人数仍在增加，未来这些担忧确实可能更明显地浮现，但至少在目前，相关现象尚未发生。