财政货币双刺激、金髮女孩呼之欲出 法人看好美股轮动频繁别单恋「一枝花」

上週美股受到美国总统川普提名华许担任联準会主席，引发市场对激进缩表的疑虑，加上 Alphabet 与亚马逊揭露鉅额 AI 资本支后科技股领跌，四大指数单周震荡剧烈。富兰克林证券投顾分析，AI 支出与 Fed 人事引短期波动，但受惠《大而美法案》刺激与企业获利，2026 年美国经济成长率有望上修，呈现金髮女孩经济。接近美国期中选举，政府将扩大刺激措施，建议多元布局，除维持科技股配置，应增加价值股、非美国股票及中小型股的权重，掌握更广泛的类股轮动机会。

市场关注焦点在于川普提名华许担任联準会主席。虽然华许倾向降息，但他对缩减资产负债表的强硬立场令市场不安，担忧其上任后可能採取主动抛售债券的激进作为，冲击市场信心。此外，AI 领域的杂音增加，Alphabet 与亚马逊分别宣布 2026 年资本支出将达 1800 亿美元与 2000 亿美元，高昂成本能否如期转化为获利引发质疑。同时，Anthropic 推出效能强大的智慧助理，让投资人担忧法律、行销及数据分析等专业服务领域可能被 AI 取代，拖累科技七雄同步走跌。

在经济数据方面，美国呈现景气好转但就业转弱的矛盾迹象。1 月 ISM 製造业指数升至 52.6，为 12 个月来首度重回荣枯线上方；非製造业指数亦升至 53.8，创 2024 年 10 月来新高。然而，就业市场出现杂音，1 月 ADP 新增就业仅 2.2 万人，Challenger 裁员人数年增 118% 至 10.84 万人，创 2009 年以来同期最高纪录，12 月职缺数也低于预期。

即便市场存在不确定性，企业基本面依旧稳健。截至 2 月 5 日，已公布财报的史坦普 500 企业中，有 79.09% 的企业 EPS 优于预期，平均成长 13.96%。Factset 数据显示，科技股第 4 季 EPS 预计成长 29.8%，成长力道居冠。未来一週包含 1 月非农就业报告与 CPI 数据，以及川普政府的关税谈判进展，将是影响市场的关键变数。

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞 ‧ 修兹指出，2026 年市场延续了类股轮动趋势，价值股与小型股表现优于成长股。他建议投资人应避免投资组合过度集中，可透过主动管理、增加价值股与非美国股票配置来分散风险。锐思投资团队则认为，部分小型企业作为 AI 基础建设的推手，正逐渐商业化 AI 应用，加上《大而美法案》带动的资本支出週期，工业、金融与医疗保健等领域将出现显着投资机会。

富兰克林证券投顾强调，联準会大幅上修 2026 年美国经济成长率 0.5 个百分点，且通膨有望在第 1 季见顶后回落。在财政与货币政策双重支持下，美股多头格局未变。虽然 AI 浪潮可能让涨势变得颠簸，但资金正逐渐从单纯的 AI 概念股扩散至景气循环类股，建议投资人以多元布局掌握 2026 年的轮动行情。