美光续强走升 联想估记忆体价格本季可望翻倍

美光股价週四 (12 日) 续升向上，主因市场再度出现记忆体价格大幅上涨的最新讯号。联想集团 (0992-HK) 表示，上季记忆体价格暴涨 40% 至 50%，本季合约价甚至可能翻倍，并预期全球供应吃紧，记忆体荒将延续全年，带动投资人对记忆体产业景气的乐观情绪升温。

全球最大个人电脑製造商联想集团 (LNVGY-US) 公布去年最新财报，净利较去年同期下滑 21%。

不过，联想执行长杨元庆在接受《彭博》访问时指出，记忆体供应短缺并非短期波动，而是更长期的结构性问题。他透露，联想在上一季承受的记忆体成本上升幅度高达 40% 至 50%，且本季的合约价格仍有翻倍空间。

在上述谈话曝光后，美光科技 (MU-US) 週四早盘股价上涨约 4%，收盘小涨 0.88% 至每股 413.97 美元。

美光为联想个人电脑供应动态随机存取记忆体 (DRAM) 元件，因此联想对价格与供应的最新评估，被市场视为美光定价能力与需求动能的直接佐证。

市场也持续关注高频宽记忆体 (HBM) 竞争格局。外媒近日指出，三星电子 (005930-KR) 正开始量产 HBM4，供辉达 (NVDA-US) 下一代 Vera Rubin GPU 使用。研究机构 SemiAnalysis 曾指出，美光 HBM4 可能无法在辉达首批供应中占有一席之地，原因是尚未达到辉达要求的单针脚速度 (pin speed) 规格。

不过，美光财务长 Mark Murphy 週三在 Wolfe Research 会议上反驳相关说法，称外界报导并不正确，并强调美光 HBM4 已进入大规模量产，且第一季出货推升进度比原定时程提前一季。

他表示，美光对 HBM4 的效能、品质与可靠性高度有信心，公司正处于史上最佳竞争位置。

Murphy 也指出，AI 基础建设扩张正推升记忆体需求，包括 Alphabet 旗下 Google Cloud (GOOGL-US / GOOG-US) 与亚马逊 (AMZN-US) AWS 等云端巨擘近期上调资本支出预估，皆被视为记忆体需求进一步升温的讯号。

在供需失衡环境下，记忆体与储存大厂也同步调涨价格。希捷科技 (STX-US) 与威腾电子 (WDC-US) 等公司近期提高产品售价，并推出更高容量、单价更高的产品组合。

然而，由于记忆体产业长期具有景气循环特性，企业对扩产仍维持保守态度，避免未来需求降温后出现供过于求。

此外，瑞穗交易部分析师 Jordan Klein 指出，联想本季毛利率指引不如预期，主要受到记忆体成本上升拖累。他警告，惠普 (HPQ-US)、戴尔科技 (DELL-US) 等 PC 製造商，以及手机品牌商都面临相同压力。

Klein 表示，儘管硬体大厂目前仍在吸收记忆体成本上升，但最终仍可能将成本转嫁给消费者。一旦终端售价走高或供应受限，可能在后续季度压抑需求，成为市场下一阶段需要观察的风险。