28亿违约金当筹码！华纳兄弟考虑重启派拉蒙出售谈判 Netflix恐迎第二轮抢亲战

彭博引述消息人士报导，华纳兄弟探索公司 (WBD-US) 正考虑在收到竞争对手好莱坞片商派拉蒙 Skydance 公司最新修订的敌意收购提案后，重新开启出售谈判。

熟悉董事会想法的人士指出，华纳兄弟董事会成员正在讨论，派拉蒙是否可能提供一条达成更优条件交易的途径，此举可能引发与 Netflix Inc. 之间的第二轮竞价。消息人士强调，董事会目前尚未决定最终应对方案，且与 Netflix 之间仍保有具法律约束力的协议。

派拉蒙于上週提交的修订条款，针对多项核心疑虑进行了补强。为展现诚意，派拉蒙承诺若华纳兄弟最终决定终止与 Netflix 的合约，将代为支付高达 28 亿美元的违约金，并提议为华纳兄弟的债务再融资提供担保。

派拉蒙亦表示，若交易未能在 12 月 31 日前完成，将向华纳兄弟股东提供补偿，以彰显其对交易能迅速获得监管批准的信心。

即便华纳兄弟过去曾对派拉蒙的提议表达过诸多疑虑，但这是董事会首次认真考虑该提案可能带来的优越价值，或藉此促使 Netflix 进一步加码。与此同时，来自股东要求与派拉蒙展开实质接触的压力日益增加，也成为影响董事会态度转向的关键因素。

目前华纳兄弟已同意以每股 27.75 美元的价格，将同名製片厂与旗下的 HBO Max 串流业务出售给 Netflix，并正加速推动股东投票以落实此项协议。

然而，同时拥有 CBS 与 MTV 的派拉蒙则透过每股 30 美元的公开收购邀约（Tender Offer），直接向华纳兄弟股东寻求支持，并积极游说监管机构批准其交易案。

派拉蒙与串流龙头 Netflix 皆表示，为了拿下美国最大媒体公司之一的华纳兄弟，愿意提高出价。派拉蒙执行长大卫 · 艾里森（David Ellison）称，目前的报价并非最终出价；Netflix 管理层亦向股东表示，仍有上调空间。

不过，两家公司皆对过度出价保持审慎。自 6 月高点以来，Netflix 股价已下跌逾 40%，投资人对华纳兄弟交易案感到忧虑。

Gabelli Funds 共同投资长克里斯 · 马兰吉（Chris Marangi）表示，虽然他对派拉蒙本週未提高报价略感失望，但最新条款的调整显示，公司正寻找更具创意的交易架构方式。

持有华纳兄弟股票的马兰吉表示，和华纳兄弟董事会一样，我希望看到更具吸引力的加码报价。

根据交易程序，若华纳兄弟决定与派拉蒙重启谈判，必须先知会 Netflix。华纳兄弟随后将试图促使派拉蒙将报价调升至每股 30 美元以上；一旦董事会认定派拉蒙的新出价确实更具优势，Netflix 仍保有跟进加价的优先权。

事实上，派拉蒙去年便以主动收购，触发了华纳兄弟的标售程序，虽然在多次提价后仍于首轮竞标中败给 Netflix，但派拉蒙领导层始终坚信其方案更胜一筹，并在过去数月间持续积极游说监管机构与股东。

目前包含 Pentwater Capital Management 与 Ancora Holdings Group 在内的多位华纳兄弟股东，均已公开表态支持董事会应与派拉蒙展开实质接触。

儘管市场声浪不断，根据最新统计，目前仅有约 4,230 万股参与派拉蒙的公开收购，佔华纳兄弟总发行股数不到 2%，显示多数股东目前仍持观望态度，或在等待更高出价的出现。