华尔街过度反应？美财经名嘴驳AI末日论：现实没那么糟 软体业仍有生机

美国财经节目主持人、CNBC 名嘴克莱默 (Jim Cramer) 周三 (25 日) 表示，儘管市场近期因人工智慧疑虑对软体股大举抛售，但他认为产业并非走向末日，多数公司仍具备生存与调整能力。不过他也提醒，投资人不应期待回到过去为软体股支付高溢价的黄金年代。

Cramer 在 Mad Money 节目中指出，软体公司是倖存者，可以透过併购、调整策略或其他必要手段维持营运。他同时强调，这些公司目前被以完美定价，市场对其估值已反映高度成长预期，但整体走势却呈现如橄榄球争球般的混战局面，而市场不会为这种混战局面支付高额溢价。

本周稍早，研究机构 Citrini Research 发布一篇部落格文章，成为新一波 AI 相关卖压的催化剂。该文探讨假设情境，描述若人工智慧在 2028 年前掏空白领工作、摧毁以每席位计价的软体订阅模式，并在私募股权与整体经济引发骨牌效应，美国经济可能出现的样貌。儘管文章明确指出仅为假设而非预测，仍在华尔街引发震荡，拖累软体类股并波及其他产业。

Cramer 认为市场反应过度。他指出，华尔街往往会把合理的担忧 (例如 AI 可能压缩企业软体公司的利润率与成长速度) 放大为产业灭绝事件。

不过，他也承认冲击确实存在。过去完美定价的软体公司，未来本益比可能下修，因 AI 将压缩定价能力与营收增速。但本益比下降不代表企业崩溃，企业同样可以导入 AI 降低成本、提升效率，并适应竞争环境。

他同时指出，这波抛售也错杀了部分可望受惠于 AI 生产力提升的产业，包括银行、旅游公司与部分零售商。这些产业可能透过自动化与效率提升改善营运表现。

在 AI 生产力提升的核心角色方面，Cramer 点名辉达 (NVDA-US)。他表示，辉达晶片让运算速度更快、成本更低，代表的是经济重塑，而非经济毁灭。辉达周三晚间公布的第四季财报优于市场预期，且对正在进行中的第一季财测指引同样高于预期。

Cramer 指出，这显示 AI 需求高到难以想像，对整体经济而言是一大胜利。他总结表示，儘管外界对 AI 可能成为财富破坏引擎忧心忡忡，但无可否认，它同时也是惊人的财富创造工具。