晶片股普跌 博通逆势涨近5% 华尔街为何仍看好？

《MarketWatch》报导，博通 (Broadcom)(AVGO-US) 周四 (5 日) 股价上涨 4.8%，投资人将注意力放在公司强劲的财报与客製化晶片业务的乐观展望上，暂时忽略晶片类股及美股整体的广泛卖压。

博通执行长陈福阳 (Hock Tan) 周三在财报后与分析师的会议中表示，公司已清楚看到到 2027 年人工智慧 (AI) 晶片营收超过 1,000 亿美元的前景。他指出，公司与五大客户合作开发的客製化 AI 晶片专案进展非常顺利。对于本季(第二季)，博通预估相关营收将年增 140%，达到 107 亿美元。

陈福阳同时宣布 OpenAI 成为博通第六家客製化晶片客户，并预期这家 AI 新创明年将部署第一代客製化晶片，算力规模约 1GW。此外，他表示，公司已确保今年至 2028 年所需的所有晶片製造关键元件产能，而目前产业在先进晶圆、记忆体与基板方面仍面临供应短缺。

在六大客户带动下，博通预期 2027 年 AI 晶片部署规模将达约 10GW。William Blair 分析师 Sebastien Naji 周四在报告中估计，每 GW 的市场价值可能在 200 亿至 250 亿美元之间，意味着博通先前提出的 1,000 亿美元营收目标仍有显着上行空间。

Jefferies 分析师 Blayne Curtis 也认为，每 GW 的营收机会可能落在类似区间，意味 AI 相关营收甚至可能突破 2,000 亿美元。

博通周四股价上涨，而费城半导体指数下跌 1.17%，标普 500 指数也收低，原因是市场担忧伊朗冲突推升油价，可能拖累全球经济。

周四的市场疲弱也出现在今年晶片股整体承压的背景下。投资人一直担心大型云端服务商 (hyperscaler) 在 AI 上的支出是否能持续。

Curtis 在报告中表示，虽然上述疑虑短期内可能仍存在，但博通有力地证明其 AI 营收有望跑赢市场并持续成长，并可能延续至 2028 年。他补充称，这让他更有信心公司 2027 年每股盈余 (EPS) 可达 25 至 30 美元，相比之下，市场目前预估今年 EPS 约为 11 美元。

博通也与 Alphabet(GOOGL-US) 旗下 Google 合作开发张 TPU。陈福阳表示，第七代 Ironwood TPU 需求强劲。此外，公司与 Meta(META-US) 的晶片专案也进行顺利。他指出，公司正出货 Meta Training and Inference Accelerator(MTIA)，预期明年及之后将扩展至多 GW规模。

在财报公布前，市场曾担心博通与 AI 新创 Anthropic 的合作可能压缩利润率，因为订单涉及整个机柜晶片系统。

不过，瑞银分析师 Timothy Arcuri 周四在报告中表示，在与博通沟通后，他认为公司向 Anthropic 提供的产品组合仍在调整中，可能包括利润率更高的网路产品，并可能透过设计代工 (ODM) 伙伴提供机柜设备。

除了晶片外，博通的 AI 网路设备目前约占 AI 总营收的三分之一。陈福阳表示，他预期该业务在本季将提升至 AI 营收的 40%，并强调博通在网路设备市场的市占率明显正在提升。