华尔街泼冷水：市场反弹只是情绪修正 中东风险仍未解除

随着美国总统川普周一 (23 日) 宣布延后对伊朗能源设施的军事打击，市场对中东冲突升级的最坏情境预期暂时降温，带动全球股债齐扬、油价重挫。不过，多位华尔街分析师指出，此波市场反弹主要反映情绪修正，后续走势仍取决于局势是否真正降温，整体不确定性依然偏高。

分析人士普遍认为，川普政策转向虽短线提振风险资产，但仍难以改变市场对冲突反覆与波动加剧的预期。部分观点指出，市场已逐渐习惯川普政策风格，即透过施压、延后与调整策略来创造谈判空间，这类先升温、再降温的操作，反而成为近期市场未出现系统性崩跌的重要原因之一。

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市场情绪修正 风险资产出现技术性反弹

Dakota Wealth 资深投资组合经理 Robert Pavlik 表示，川普此次行动符合市场对其政策模式的预期，即在局势升温后出现转折，带动市场出现剧烈但逐渐可预期的反弹走势。他指出，这类鞭甩式(Whipsaw) 波动已逐渐成为常态，也使投资人不再轻易全面撤出风险资产。

City Index 分析师 Fiona Cincotta 则指出，此举让市场得以重新调整最坏情境预期，包括荷姆兹海峡可能重启的可能性，相关乐观预期已迅速反映在价格中。不过，她强调，股市反弹能否延续，仍须观察伊朗方面是否释出相应讯号，以确认情势确实朝降温发展。

IG Markets 分析师 Chris Beauchamp 亦认为，目前仅为延后而非停火，冲突带来的实质影响仍未消除，但市场已对相关消息出现明显的鬆一口气反应。

通膨与油价风险仍在 市场警戒未解除

儘管市场情绪回稳，部分分析师对中期风险仍持保留态度。Cassa Lombarda 投资主管 Marco Vailati 指出，目前油价与通膨预期已出现过度反应，在冲突前全球供应仍处于相对充裕状态，但市场已大幅计入战争溢价。他认为，若宏观环境与企业获利预期未受重大冲击，当前波动反而可能带来投资机会。

Monex Europe 宏观研究主管 Nick Rees 则指出，市场正关注川普是否试图透过宣布胜利方式寻求政策退场，若该情境成立，将有利股市、但对油价构成压力。然而，他也强调市场尚未完全相信局势将持续降温，不确定性仍高。

Brown Brothers Harriman 策略主管 Elias Haddad 表示，当前市场反应带有明显的短线情绪性质，若后续确认为真正的降温，风险资产仍有进一步反弹空间；反之，若仅为暂时性缓和，市场可能再次回到避险交易。

此外，B Riley Wealth 策略师 Art Hogan 指出，若对话持续推进，市场先前因冲突承压的类股可望出现修复，资金也可能重新流向遭到抛售的风险资产。不过，他同样提醒，目前仍须观察局势后续发展。

整体而言，分析师普遍认为，此波市场反弹主要反映对最坏情境的修正，而非基本面明显改善。在中东局势尚未明朗、能源供应风险仍存之际，市场短期内恐维持高度波动格局。