美股后市拉警报「最强长期预测指标」转空

《Marketwatch》报导，美股再现警讯，被市场视为长期预测能力最强的指标之一，近期已升至历史高点，同时释出明确偏空讯号，显示未来报酬空间可能受限。

这项被称为未来股市报酬单一最佳预测指标的数据，来自联準会 (Fed)《美国资金流量帐》，以美国家庭投资组合中配置于股票的比例为基础。最新公布数据显示，截至 2025 年底，美国家庭股票配置比重达 55.1%，创下历史新高，远高于近 80 年平均的 36.3%。

该指标採反向解读，当股票配置比例越高，通常意味未来 10 年股市实质报酬越低。历史数据显示，这项指标与标普 500 指数 (SPX-US) 未来十年的实质年化报酬具有高度相关性，其 R 平方值达 0.60，显着高于多数市场指标。

这反映出典型的市场循环：机构与专业投资人在牛市初期布局，随着行情推升，逐步将持股转手给散户；而当散户情绪高度乐观、资金大量涌入股市时，往往已接近多头行情尾声。

值得注意的是，该指标主要适用于长期趋势判断，并非短线择时工具。换言之，即便目前讯号偏空，也不代表市场将立即反转。

不过若历史规律延续，经通膨调整后，美股未来十年的表现可能低于当前水準。

除该指标外，另有 10 项具统计显着性的估值指标同样指向偏空。综合来看，这些指标的平均历史分位数达 94%，显示当前市场估值已处于相对高档区间，市场对未来报酬的预期正逐步转趋保守。