半年飙两万点逢「四贷同堂」去槓桿杀机，专家推演台股三套剧本

台股突如其来的急跌，让投资人有些措手不及。专家表示，AI 长线趋势不变的情况下，建议投资人冷静面对，待落底讯号出现再进场。

延续6月5日台指期夜盘的突发重挫3,006点，6月8日加权指数大跌1568点或3.48％，彷彿对4月以来沸腾的台股浇下一大桶冰水，降温的作用明显。

证券分析师陈唯泰指出，不论美股重挫的原因是就业数据佳、联準会今年不降息，还是因为博通（Broadcom）前景展望不够好、引发卖压，这些都只是卖股的藉口，真正的原因，其实就是涨多了。

归纳多位专家的意见，近日的大跌有以下几个原因。

首先是美国联準会的降息梦碎与通膨隐忧。美国刚公布的5月非农就业人数高达17.2万人，远超市场预期的8.5万人，强劲的经济数据让市场对联準会降息的可能性更感悲观，甚至转为预期升息。加上新任联準会主席华许（Kevin Warsh），似乎会有些与以往不一样的作风，市场普遍感到不确定性增加，也加重了卖压。

趋势》优质AI股长多不变

其次，也是最重要的，就是科技股估值过高。晶片股与AI概念股在先前的疯狂大涨后，虽然获利亮眼，但追不上过高的估值，引发全球资金在美股进行无差别获利了结。6月5日单日，美国的晶片股（含台积电ADR）市值就蒸发高达1.3兆美元，而且估值的修正似乎还没结束。

第三则是指数或个股涨幅过大。以台股来说，本波加权指数从2025年11月的26,395点起涨，到2026年6月3日高点46,552，短短半年涨了20,157点。加上过程中融资余额、不限用途借贷，甚至房贷、信贷等四贷同堂大举加开槓桿，额度不断攀高，市场投机气氛太过浓厚，酝酿去槓桿、降融资的杀机。

不过，多位专家与法人一致表示，AI的趋势并没有改变、甚至会更好，现在的修正只是长多过程中的调整，并洗清浮额，之后还是会重新回归长多走势。因此长线投资人不用太担心，资深分析师蔡明翰认为，这反而是逢低加码优质AI指标股的好机会。

那么，这波回档幅度会多大？综合专家意见，列出以下3个版本供投资人参考。

首先是乐观版。比照今年3月的中东开战冲击，当时指数自高点35,579点，跌至低点31,529点，修正幅度约11.4％。以46,552点回推，约下跌5,307点、满足位置为41,245点。

其次是中性版。前面提到，本波多头涨了20,157点，以黄金切割率回档0.382与0.5计算，本波约回档7,700点与10,078点，以46,552点回推，满足位置分别为38,592与36,473点。

第三则是悲观版。以黄金切割率回档0.618计算，回档满足位置约在34,094点。或者比照去年3、4月的对等关税冲击，当时指数自高点23,944至低点17,306点，修正幅度约27.7％，以46,552点回推、约下跌12,900点，满足位置在33,648点。

（作者：唐祖贻；全文未完，完整内容请见《今周刊》；首图来源：pixabay）