期中选举年搭上Fed换帅 历史暗示美股恐尚未触底

《Marketwatch》报导，历史经验对当前美股多头气氛泼下一盆冷水。投资机构指出，从过往数据来看，市场低点可能尚未出现，投资人需留意潜在回档风险。

美国财务管理顾问公司 Lansing Street Advisors 在最新报告中指出，自 1950 年以来，每逢期中选举年，美股几乎都出现明显修正，中选举年约有一半时间，标普 500 跌幅达 20% 或以上，平均跌幅为 17.5%，远高于今年迄今约 9% 的回档幅度。

该机构进一步表示，市场同时面临另一项历史规律，即新任联準会 (Fed) 主席上任期间，股市往往出现超过 10% 的修正，而 2026 年正同时具备这两项条件，使市场走势增添变数。

Alicia Levine 也指出，期中选举年的市场波动可追溯至 1938 年，平均回档幅度在 15% 以上。她表示，今年仅出现约 9% 的跌幅，市场是否仍有进一步下行空间，成为当前关注焦点。不过她也坦言，若全年跌幅仅维持在 7% 至 9%，已属相对乐观情境。

除了历史统计外，基本面压力亦逐渐浮现。Levine 指出，能源与大宗商品价格上升，尚未完全反映在企业获利预测中，市场目前对利润率创新高的预期可能过于乐观，投入成本上升将成为企业面临的重要挑战。

儘管潜在风险升温，华尔街整体仍维持偏多看法。

市场普遍预期标普年底有机会上看 7600 点，较目前接近 7000 点水準进一步走高。

然而，资金动向显示投资人心态出现矛盾。

根据美国银行 (BofA) 调查，机构投资人一方面下修全球经济成长预期并提高通膨疑虑，同时减码金融与消费类股、提高现金部位，但整体股票持仓仍维持高档。

Michael Hartnett 指出，市场呈现看空但仍持股的状态，资金同时涌向波动性较高的新兴市场股票，反而对防御型债券兴趣缺缺，显示市场尚未出现典型的恐慌性出场。