华纳兄弟探索股东通过併购案 派拉蒙收购迈向完成

《CNBC》报导，华纳兄弟探索 (Warner Bros. Discovery)(WBD-US) 股东周四 (23 日) 在初步投票中通过与派拉蒙 Skydance(PSKY-US)的併购案，使这起备受关注的媒体整併案朝完成迈出关键一步。

根据交易内容，派拉蒙提出以每股 31 美元收购 WBD 全部业务，涵盖《TNT》、《CNN》与《Discovery Channel》等有线电视频道，以及串流服务 HBO Max 与华纳兄弟电影製片业务。

该收购案历经多轮竞价与谈判，自去年 9 月以来吸引 Netflix(NFLX-US)与康卡斯特 (CMCSA-US) 等竞争者参与。最终派拉蒙于今年 2 月将报价提高至每股 31 美元后，促使 Netflix 退出对 WBD 影视与串流资产的竞逐。交易亦包含约 70 亿美元的分手费条款，若未获监管机构批准，派拉蒙需支付该笔费用；此外，派拉蒙也同意承担 WBD 因终止与 Netflix 协议所需支付的 28 亿美元分手费。

派拉蒙表示，股东支持是完成收购的重要里程碑，目前公司已在股权与债务融资以及监管审批方面取得进展，预计交易将于第三季完成。WBD 执行长札斯拉夫 (David Zaslav) 亦指出，该交易将为股东创造显着价值，并有助打造新一代媒体与娱乐公司。

代理投票顾问机构 Institutional Shareholder Services(ISS) 先前已建议股东支持该交易，认为这是竞争性出售过程的结果，且提供相对于未受影响股价的溢价，同时具备流动性与价值确定性。

不过，在支持併购案的同时，WBD 股东并未赞成对管理层的高额补偿方案。该方案涉及 Zaslav 与其他高阶主管的黄金降落伞条款，总额超过 8 亿美元，包括约 5 亿美元的股票奖励，以及约 3.35 亿美元的税负补偿。儘管股东表决反对，但由于该投票不具约束力，相关补偿仍将按计画执行。

分析指出，此笔巨额补偿凸显企业控制权变更时高阶主管薪酬安排的争议性，也反映市场对治理结构与股东权益的关注。随着交易进入监管审查阶段，该併购案后续进展与整合效益仍将成为市场焦点。