技嘉 AI 伺服器动能强，花旗升目标价至 385 元

AI 伺服器需求持续升温，带动技嘉营运展望转强。据花旗最新报告指出，随着多家 neo-cloud 业者释出三位数营收成长与大规模资本支出扩张讯号，AI 基础建设需求正从过去的循环高峰，转向长期性的算力通膨（compute inflation）阶段，市场仍低估技嘉在 AI 伺服器与 neo-cloud 市场的订单实力，因此同步调升获利预估与目标价。

花旗指出，当前多家 AI 云端基础建设业者仍持续扩大资本支出，且部分 neo-cloud 业者预告 2026 年营收将出现三位数成长，同时规划数百亿美元等级的资本支出，显示 AI 算力需求仍相当强劲。

报告认为，这波 AI 基础建设热潮已不再只是短期需求，而是形成长期供需失衡。在 AI 伺服器产能仍吃紧情况下，具备 GPU 伺服器设计与整机能力的 OEM 厂商，将持续受惠。 市场目前仍低估技嘉在 neo-cloud 与 Tier 2 CSP 市场的布局成果。券商估计，技嘉 2026 年第一季伺服器相关营收占比已超过 70%，第二季仍将进一步提升。

技嘉近年积极从传统主机板与显示卡业务，转向 AI 伺服器与高效能运算（HPC）市场。据统计，技嘉通讯与伺服器业务占营收比重，将由 2025 年的 62%，进一步提升至 2026 年的 73%，并于 2028 年达 77%。

除 AI 需求持续升温外，花旗也提到，近期部分业者面临监管与供应链风险，可能使资料中心客户加速分散供应链，进一步带动订单重新分配，这将成为技嘉短期额外的市占率提升机会。

在 AI 伺服器需求推动下，花旗同步上修技嘉未来三年获利预估。其中 2026 至 2028 年 EPS 分别上修至 25.7 元、29.5 元与 32.8 元，较先前预估提升 8% 至 14%。

营收方面，花旗预估技嘉 2026 年营收将达 4,851 亿元，年增约 44%；2027 年与 2028 年则分别达 5,776 亿元与 6,457 亿元。

获利同步成长下，花旗也看好技嘉股价评价有望持续提升。报告指出，技嘉目前已进入 AI 伺服器驱动的新成长阶段，因此维持买进评等，并以 2026 年 EPS 的 15 倍本益比重新评价，将目标价由原先 330 元调升至 385 元。

此外，报告也预期技嘉将在 5 月 15 日法说会释出更多 AI 伺服器订单能见度与下半年展望，市场后续将持续关注 AI 伺服器出货、GPU 平台切换，以及 neo-cloud 客户扩产进度。

（首图来源：Padai, CC BY-SA 3.0, via Wikimedia Commons）