看好 AI 伺服器与 800G 交换器爆发成长，大摩升鸿海目标价至 310 元

鸿海首季获利优于市场预期，加上 AI 伺服器与高速交换器需求持续升温，大摩最新报告调升鸿海目标价至 310 元，并看好未来三年获利成长动能。

报告指出，鸿海今年第一季毛利率与营益率双双季增，其中毛利率达 6.18%、营益率达 3.57%，主要受惠于规模经济与产品组合改善，显示在营收规模扩大下，获利能力仍持续提升。

AI 伺服器仍将是鸿海未来几年最重要的成长引擎。报告指出，鸿海在新一代 GPU AI 伺服器平台的供应链市占持续提升，除了新增客户外，机柜设计种类也同步扩大；同时，ASIC 客户增加，也有助降低营运资金压力。

目前 AI 伺服器营收已占鸿海第一季云端网路产品营收超过 50%，而一般伺服器今年也可望维持逾一成成长。

展望第二季，大摩预估鸿海营收将季增 4% 至 15%、年增超过 15%，其中云端网路产品营收有望季增超过 15%，主要受惠 AI 伺服器机柜出货呈现高双位数季增。

至于全年表现，大摩则维持鸿海 2026 年营收年增超过 15% 的预测，并认为目前市场能见度比 3 月时更清晰，原因在于 AI 伺服器与 800G 以上高速交换器出货将呈现倍数成长。

在获利预估方面，大摩同步上修鸿海 2026 至 2028 年 EPS 预估至 16.38 元、19.9 元与 23.03 元，分别较原先预估提高约 4%、3% 与 6%。

大摩表示，此次调升主要反映营运槓桿效益与较佳产品组合，并预估鸿海营益率可望从 2025 年的 3.2%，一路提升至 2028 年的 4%。

基于获利成长与 AI 业务扩张，大摩将鸿海目标价由 290 元调升至 310 元，相当于 2027 年预估本益比 15.5 倍。报告指出，目前鸿海股价对应 2027 年预估本益比仅约 12 倍，评价仍低于多数 AI 概念股，因此仍具补涨空间。

（首图来源：科技新报）