大摩示警：债券殖利率飙升恐引发美股「显着回调」

华尔街顶尖策略师示警，若债券殖利率无法趋稳，股市可能迎来一波显着回调。

根据《Business Insider》报导，儘管长期看好美国股市的摩根士丹利 (MS-US) 首席投资长 Michael Wilson 目前立场虽未全面转空，但他指出，伊朗战事持续推升债券殖利率，已对股市短期涨势构成威胁。

Wilson 週一（18 日）在研究报告中写道：如果债券波动性随着长端利率上升而上升，我们预计股市将出现自 3 月底触底以来的首次显着回调。

摩根士丹利日前已将 2026 年底标普 500 目标价从 7,800 点上调至 8,000 点，并表示其展望建立在经济热络、资金由公开市场向私人市场重新配置，以及企业获利与表现持续扩散等基础之上。

该行强调：说到底，这是一个由获利成长驱动的市场，而不是本益比扩张（估值提升）驱动的市场。

然而，殖利率的快速攀升可能打断近几週指数屡创历史新高的多头行情。美国 10 年期公债殖利率週一续扬至 4.6%，创下近一年新高；国际市场方面，日本 30 年期公债殖利率亦升至历史最高水準。

摩根士丹利表示，过去数週，他们一直指出股市回报与债券殖利率变动之间存在明显的负相关（-0.8），并将 10 年期殖利率 4.5% 视为利率开始对股市估值产生明显压力的水準。

Thornburg Investment 固定收益主管 Christian Hoffmann 则补充，30 年期殖利率突破 5%，是短期市场转趋谨慎的另一个讯号。

摩根士丹利策略师分析，殖利率骤升与联準会鹰派立场的转变，主要源于油价飙涨以及过热的经济环境。该行认为，市场需要看到伊朗冲突获得较为持久的解决，殖利率才有望回落。

麦格理集团全球外汇与利率策略师 Thierry Wizman 则表示，若联準会採取鹰派立场，将有机会稳定债市。

他警告：若此情况未能发生，交易员将认为联準会已落后于情势，可能导致美国通膨风险溢价进一步上升，并引发殖利率曲线再次趋陡。