美债上演投降式抛售！1小时杀出150亿美元、空头部位创3个月新高

一连串大额的美国公债期货抛售，加剧了规模达 31 兆美元的政府债市跌势。在通膨再度升温的忧虑下，投资人开始将更高利率纳入定价。

随着长天期殖利率在週二 (19 日) 飙升至 2007 年以来的最高水準，5 年期与 10 年期公债期货涌现的一波大宗交易更让市场承压。

根据彭博彙整的数据，这些期货交易发生在美国週二早盘一段高度波动的时段，规模约相当于 150 亿美元的现券 10 年期公债。

Archr 创办合伙人艾伦 · 泰勒（Alan Taylor）表示，这是美债市场投降式抛售的一天，并补充指出，多个大宗卖方的现身加速了这波跌势。

这次的抛售潮再度证实，战争引发的能源价格飙涨正加剧通膨隐忧，进而促使市场押注包括联準会（Fed）在内的各国央行将不得不调升利率。

週二的期货市场反映今年底前升息的机率高达 85%，相较之下，5 月 1 日时的定价完全未反映任何升息的可能性。持续走高的殖利率恐将拖累迄今表现仍具韧性的美国经济，并推升美国购屋族与企业的借贷成本。

在週二这场大宗交易连环炸中，首批大型大宗卖单于纽约时间上午 9 点 38 分涌入市场，随后稳定抛售一直持续到上午 10 点 40 分左右。

在这段约一小时的时间内，市场透过大宗交易卖出了 136,500 口 10 年期公债期货与 83,000 口 5 年期公债期货，其中 10 年期公债的交易量比 20 天平均值高出约 80%。

这些交易分十批进行，换算后的合计风险权重达到每基点约 1,200 万美元。由于这些合约的交易皆为匿名，因此难以辨识参与的机构以及这波押注的确切受益者。

市场普遍认为，这波卖压可能来自交易员平仓原先看多部位。不过，近几个交易日市场部位已明显转向偏空。上週未平仓量数据显示，随着殖利率开始攀升，交易员持续加码 10 年期公债期货的空头部位。

花旗策略师 = David Bieber 指出，过去 5 天内在价格下跌过程中，有大量新空头风险涌入，他并补充表示，无论是从战术或结构来看，目前的空头布局都已高度延伸。

公债选择权方面，週二卖出的一笔 8 月到期 10 年期卖权，似乎为某位早在 4 月份就买入看跌卖权的交易员揭开了获利了结的序幕。不过，近期市场也出现了反向操作、意图减缓债市跌势的需求：週一出现的一笔交易便瞄準在週五本週结束前，将 10 年期公债殖利率压回至 4.45%。

至于现货市场，摩根大通对美债客户的最新一週调查显示数据持平，这意味着绝对空头部位仍维持在三个多月来的最高水準。

若盘点利率市场的最新布局指标，在截至 5 月 18 日当週的摩根大通美债客户调查中，投资人部位并未改变，其绝对空头部位依然处于 2 月初以来的最高点。