SpaceX IPO后该买入吗？4位专家给出答案

SpaceX 预计 6 月中旬正式挂牌上市，届时散户投资人将首次有机会直接买进这档等待多年的股票，让许多投资人都在犹豫到底该不该在第一天就抢进。对此，《Business Insider》访问了四位市场专家，其中三位选择观望，仅一位表态愿意出手。

针对 SpaceX，多头认为，SpaceX 拥有极其庞大的可服务市场，且创办人具备远见卓识与成功纪录；然而，空头则指出，公司估值过高，且目前仍未实现获利。

Madison Partners 投资长 Altug Dincturk 表示，他的公司会等 IPO 热潮退去后才评估是否买进。儘管他看好 SpaceX，但也指出 IPO 向来是进场风险最高的时机。

儘管佛罗里达大学 1980 年至 2024 年的数据显示，IPO 股票在上市首日平均上涨 19%，但纳斯达克 2010 年至 2020 年的数据则指出，有 64% 的股票在 IPO 后三年内的表现至少跑输大盘 10% 以上，且约有一半在上市后 12 个月内出现负报酬。

他指出，高知名度公司往往也是表现最差的一群，并以 2025 年为例：StubHub (STUB-US) 挂牌首日虽上涨 8%，此后却下跌逾 40%；CoreWeave(CRWV-US) 虽开盘跌破承销价，有耐心的投资人却已获得 78% 的报酬。

Dincturk 说：重点不是『不要买 SpaceX』，而是：开盘那一刻通常是最糟的决策时点。

Grenadilla Advisory 创办人 Anna Rathbun 也对这次 IPO 抱持观望态度，主要疑虑在于 SpaceX 预期高达 2 兆美元的估值，以及公司目前的获利状况。

她认为，SpaceX 旗下唯一称得上稳定的业务只有 Starlink，订阅用户持续成长，且在全球已有实际应用。

Rathbun 表示，SpaceX 其余业务则须先展现出稳定的现金流成长，而非持续鉅额亏损，她才有信心进场。

Zetlmaier Wealth Management 创办人 Jon Zetlmaier 虽肯定 SpaceX 的营收成长速度及马斯克领导大型企业的过往成绩，但亦不打算在此时买进。

他将 SpaceX 的财务数字与其他六家市值逾 2 兆美元的科技巨头（包括辉达 (NVDA-US) 与微软 (MSFT-US) ）相比较，后者 2025 年平均营收达 3,350 亿美元、平均净利 860 亿美元；反观 SpaceX，营收仅 180 亿美元，净损更接近 50 亿美元。

Research Affiliates 创办人 Rob Arnott 则是四人中唯一表态愿意买进的专家。

他表示，如果自己是散户，他会在 IPO 阶段就买入该股票。不过他认为这家公司的估值过于夸张，但随着该股票逐步被纳入追蹤标普 500 与那斯达克 100 的指数基金，持续的被动资金买盘仍可能推动股价上行。

Arnott 说：我不会买市销率 100 倍的股票。这种情况属于非基本面驱动的投资决策。

他进一步补充：当它被纳入指数后，我会减持部分仓位，但不一定会完全卖出。因为无论估值如何，随着可交易股数增加，以及早期投资者的限售股解禁并开始抛售，指数基金都必须被动买入新增流通股的大约 25%，这种机制非常惊人。