SpaceX IPO结构曝光！5%新股配给特定人士 承销与闭锁期安排打破惯例

SpaceX 向监管机关提交的修订文件显示，该公司将在首次公开发行 (IPO) 中预留最多 5% 的股票，以供部分员工及由高层指定人士认购，而且这些股票可能不受上市后的闭锁期限制。

文件显示，这些股份将以 IPO 发行价格出售，未被该计画认购的部分，将转由一般市场投资人承接。SpaceX 并未说明最终实际分配比例，也未揭露参与资格的具体名单。

市场预期，SpaceX 这次募资规模可能高达 750 亿美元，而执行长马斯克将在今年稍晚让 SpaceX 与 AI 新创 xAI 合併，把估值推升至约 1.25 兆美元。若成功上市，SpaceX 将成为全球最具规模的科技股之一，过去仅有 Facebook(META-US)与阿里巴巴 (BABA-US) 在上市首日达到超过 1000 亿美元的市值规模。

所谓直接配售计画(direct share program)，是指企业在 IPO 中预留部分股份，分配给员工、客户或特定关係人，让他们能在发行阶段就参与认购。SpaceX 在文件中表示，参与者将由公司高层决定，且相关股份不受一般 IPO 常见的闭锁期限制。

这种设计意味部分内部人士可以提早在市场出售持股，享有一般机构投资人才能取得的流动性优势与潜在收益。类似机制过去也曾出现在 Airbnb(ABNB-US)、Uber(UBER-US) 与 Rivian(RIVN-US) 等公司的 IPO 中。特斯拉 (TSLA-US)2010 年上市时，也曾预留部分股份供员工、商业伙伴与特定客户认购。

根据文件，SpaceX 目前也正与多家投资机构接洽，安排 IPO 前的路演程序，市场预期最快可能 6 月中旬在那斯达克挂牌交易。高盛为主承销商，摩根士丹利则负责协助执行直接配售机制。

此外，文件也揭露 SpaceX 与 AI 新创 Anthropic 之间的合作细节。SpaceX 向 Anthropic 提供算力租赁服务，规模约相当于 32.5 万颗辉达 GPU，部署于美国孟菲斯的资料中心设施。双方合约初期为三个月，之后可在提前 90 天通知的情况下终止。

相关合约显示，Anthropic 每月支付 SpaceX 约 12.5 亿美元租赁费用，合约期延续至 2029 年 5 月，但在初期两个月为逐步放量的过渡期。

值得注意的是，文件也指出 SpaceX 内部持股结构高度集中，执行长马斯克拥有约 85.1% 的表决权及 12.3% 的 A 类股，并承诺上市后一年内不会出售持股。其他主要投资人也需遵守一年闭锁期，但具体持股比例并未在文件中披露。