AI时代最重要的企业？基金经理：答案不是辉达

《MarketWatch》週二 (1 日) 报导，人工智慧 (AI) 热潮席捲全球，市场焦点大多集中在辉达 (NVDA-US) 等晶片巨头身上。不过，管理规模达 93.5 亿美元的 Janus Henderson 全球科技与创新基金共同经理 Jonathan Cofsky 却认为，当前 AI 产业最重要的企业其实不是辉达，而是台积电 (2330-TW)。 

Cofsky 指出，市场对 AI 投资热潮是否重演 2000 年网路泡沫的疑虑正在升温，但两者有本质上的不同。当年的网路产业可以快速扩张，如今 AI 发展却受到电力供应与实体基础设施等限制，因此看不到 AI 建设需求在未来几年内结束的迹象。

在 AI 投资布局上，Cofsky 聚焦于推动整个产业运转的关键基础设施供应商，包括辉达、博通 (AVGO-US) 与台积电。其中，台积电已成为基金最大持股，持股比重甚至超越辉达。

Cofsky 表示，台积电是目前全球最重要的 AI 推手，原因在于不论市场最终採用哪一家公司的 AI 晶片、CPU 或其他运算平台，绝大多数先进晶片最终都由台积电生产。

他指出，对投资人而言，投资台积电其实是在押注全球算力持续成长，而非赌哪一家半导体业者能成为最后赢家。无论是哪家公司设计晶片，最后几乎都在台积电投产。

除了台积电之外，Cofsky 今年也加码 ARM (ARM-US)。他认为，随着代理式 AI(Agentic AI) 兴起，未来 AI 系统将需要更多 CPU 资源进行工作流程安排与决策管理，而安谋拥有全球最普及的 CPU 架构，可望成为主要受惠者。

Cofsky 形容，GPU 如同负责执行任务的大军，而 CPU 则像负责规划与调度的管理者。当 AI 代理开始执行更複杂的任务安排与协作工作时，CPU 的重要性将进一步提升。

软体领域方面，Cofsky 认为 AI 可能颠覆既有商业模式，但也将创造新的成长机会。他看好 Datadog (DDOG-US)、Snowflake (SNOW-US)、益华电脑 (CDNS-US) 以及 Guidewire Software (GWRE-US) 等企业，认为这些公司拥有独特数据资产或技术优势，并已开始受惠于 AI 带来的新需求。

此外，他也点名近期市场较少关注的 DoorDash (DASH-US)。Cofsky 表示，DoorDash 正积极拓展国际杂货配送等新业务，未来有机会同时受惠于生成式 AI 与实体 AI 发展趋势。

儘管市场持续担忧 AI 产业是否出现泡沫，Cofsky 认为，目前更值得关注的是谁掌握 AI 基础设施与运算能力供应链，而从这个角度来看，台积电的重要性甚至高于辉达，堪称当前 AI 时代最重要的企业。