股债双杀！10年期美债殖利率冲破4.5% 晶片股惨遭抛售

美国 5 月非农就业数据远优于市场预期，让投资人对联準会 (Fed) 降息的期待再度降温，市场週五(6 日) 上演股债双杀，美债殖利率全面走高，其中 10 年期美债殖利率一度突破 4.54%，创下逾两週新高，半导体类股遭遇强劲卖压，美股四大指数全数血染，费半指数暴跌超 10%。

美国劳工部公布，5 月非农新增就业 17.2 万人，远高于市场预估的 8 万人，失业率则维持在 4.3% 不变，显示美国劳动市场依旧展现强劲韧性。从就业结构来看，休闲与旅游业新增 7 万个工作机会，远高于过去一年每月平均 1.4 万人的增幅，成为本次就业成长最大推手。

最新数据显示劳动市场仍具韧性，也让联準会有更大空间维持高利率政策以压制通膨，债市迅速调整对联準会政策路径的预期。

作为全球资产定价重要基準的 10 年期美债殖利率劲扬逾 6 个基点至 4.544%，创 5 月 21 日以来新高。

对利率预期最敏感的 2 年期美债殖利率更大涨超过 11 个基点至 4.162%，来到 2025 年 2 月以来最高水準。

30 年期美债殖利率也同步升至 5% 以上，反映市场重新评估未来利率与通膨走势。

殖利率飙升随即冲击股市表现。投资人抛售估值较高的科技股，转向民生消费等防御型板块避险。

根据 CME FedWatch 工具，交易员已进一步调整利率预期，市场对联準会近期降息的押注明显降温。

联準会自今年初以来维持利率不变。在 2025 年底累计降息 3 码后，决策官员目前仍採取观望态度，等待更多经济数据确认通膨是否持续朝目标回落。

近期多位联準会官员也陆续释出偏鹰派讯号，显示决策层对劳动市场状况越来越有信心，政策焦点正逐步转向通膨压力。

Fwdbonds 经济学家 Christopher Rupkey 表示，在劳动市场如此强劲的情况下，联準会 (Fed) 几乎没有降息理由，决策官员现在更需要专注于通膨风险，因为美国经济有重新升温迹象。

分析人士指出，投资人未来应持续关注美国公债殖利率走势以及殖利率曲线变化，因为这些指标往往能提前反映经济景气循环与潜在衰退风险。

殖利率曲线，特别是 10 年期与 2 年期美债利差 (10-2 年期利差)，长期被视为预测经济衰退的重要指标。近期殖利率曲线曾出现倒挂 (负利差) 现象，显示市场对未来经济成长前景仍抱持谨慎态度，并暗示经济放缓风险仍然存在。