《大卖空》原型警告SpaceX风险！艾斯曼：资本支出暴增、整家公司都在押注AI

曾精準预测金融海啸的知名投资人、《大卖空》原型之一艾斯曼（Steve Eisman），对 SpaceX 即将创纪录的 IPO 提出警示，直指公司资本支出急遽膨胀，押注人工智慧（AI）的策略充满风险。

根据《Business Insider》报导，艾斯曼週一（8 日）接受《CNBC》专访时表示，儘管他并未计画放空 SpaceX 股票，但该公司 IPO 招股说明书中的数据仍令他深感忧虑。

艾斯曼点出，SpaceX 最值得关注的财务警讯在于其资本密集程度的急速攀升。他指出，2023 会计年度时，SpaceX 的资本支出仅占营收的 42%，但到了最新一季，这一比例已飙升至 215%。

他将这波资本支出的暴增，归因于 SpaceX 大力投入 AI 基础建设。在他看来，SpaceX 近年积极将自身重新定位为 AI 服务与基础设施公司，而非单纯的太空科技企业，此一转型路线正是导致公司财务负担沉重的核心原因。

艾斯曼对 SpaceX 旗下 AI 模型 Grok 的市场地位也不以为然，认为其在 AI 领域的竞争力并不突出。即便 SpaceX 已与顶尖 AI 新创公司 Anthropic 签订算力合作协议，仍未能扭转他对该公司资本效益的悲观判断。

艾斯曼表示，过去一週最重要的财经新闻，是 Google(GOOGL-US) 宣布 800 亿美元的融资计画。这清楚说明整个科技业已从轻资产商业模式全面转向重资产，各大业者正以惊人速度兴建资料中心，凸显了整个科技行业的资本密集程度。

然而，艾斯曼说：儘管投入了天文数字的资金，大型语言模型与 AI 代理的成果固然令人惊豔，却难以形成差异化。整个市场高度商品化，用户在各平台之间频繁切换，根本没有护城河可言。

艾斯曼也谈到了做空马斯克的议题，回应外界认为马斯克身为企业领袖，过去即使面临重重挑战，总能找到新的生存与创新方式的说法。

儘管艾斯曼并不否认马斯克过去卓越的成功纪录，但他再次表达对 SpaceX 高度资本密集型商业模式的担忧，并指出在市场前景仍充满不确定性的情况下，该公司对成本高昂的 AI 投资存在过度依赖的问题。

艾斯曼直言：从未来发展的角度来看，整家公司其实是在押注 AI，而不是押注太空业务，也不是押注星链（Starlink）。