AI股越便宜越该怕？专家点名辉达、美光「低本益比」背后隐忧：小心重演网路泡沫

当市值飙涨的科技股估值却显得相对便宜时，部分投资人可能会视为进场良机。但市场研究机构 Sevens Report Research 创办人 Tom Essaye 却提出不同看法，认为这次情况反而值得提高警觉。

根据《Business Insider》报导，Essaye 在近日的报告中指出，目前部分 AI 相关股票估值偏低，可能意味着投资人开始担忧资料中心建设热潮即将降温。

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他解释，一般而言，投资人愿意给予成长股较高的估值，是因为看好其未来获利潜力。因此，若部分 AI 股估值如此之低，代表市场其实对这些企业未来能否真正兑现获利能力，抱持怀疑态度。

Essaye 在报告中列举四家代表性企业近期股价表现与预估本益比作为佐证。相较之下，标普 500 指数目前预估本益比为 21.5 倍。

辉达 (NVDA-US) ：过去 12 个月涨幅 44%，预估本益比 21 倍 美光科技 (MU-US) ：过去 12 个月涨幅 770%，预估本益比 10 倍 博通 (AVGO-US) ：过去 12 个月涨幅 51%，预估本益比 24 倍 SanDisk (SNDKV-US) ：过去 12 个月涨幅高达 4,490%，预估本益比仅 14 倍

Essaye 指出，若 AI 的应用普及程度与实际效益不如预期，即当前投资人所忧心之事，可能引发企业投资缩手，进而对整个 AI 供应链相关企业的营收造成严重冲击。

他举例解释道：以 Alphabet(GOOGL-US) 为例，如果它决定取消兴建 10 座资料中心，因为成本太高、投资报酬率不足，那么接下来就会导致辉达、美光、博通、Sandisk 等公司面临大规模订单取消，因为市场不再需要那么多晶片、网路设备、记忆体或运算能力。

Essaye 提到，甲骨文 (ORCL-US) 股价近期的下跌，正是投资人不安情绪浮现的实例。由于公司大举投入 AI 基础建设支出，甲骨文股价自 6 月 1 日以来已重挫约 25%。

虽然 Essaye 并未断言市场已接近头部，但他将当前情势与 2000 年见顶的网路泡沫时期相提并论。

他表示：公平地说，这种担忧其实已经存在好几个月了，目前也还没有真正发生。不过，这并非毫无前例可循，因为网路泡沫当年正是以同样的方式破裂。

Essaye 进一步指出：虽然越来越多人开始连上网际网路，但网路带来的获利速度远不如市场原先预期的那么快。正因如此，相关基础设施建设最终停止扩张。