升息、降息都不怕 华尔街齐看好「万全之策」：5年期美债最稳

在全球金融市场充满不确定性、联準会政策转向之际，全球大型债券机构对布局方向罕见形成共识。包括美国资本集团、Insight Investment、法国外贸银行与 PIMCO 均看好美债殖利率曲线腹部，认为 5 年期美债兼具攻守优势，不仅可望受惠于降息行情，也具备抵御市场波动的能力，成为现阶段债券投资的核心配置。

5 年期美债被视为当前宏观经济形势的晴雨表，与直接受到短期利率预期驱动的 2 年期债券，或是对通膨高度敏感的长期债券相比，5 年期品种展现了独特的平衡优势。它不仅提供了极具吸引力的殖利率，更重要的是，其覆盖的週期足以涵盖可能的宽鬆与升息两大路径。

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Insight Investment 北美固定收益主管 Brendan Murphy 将其誉为理想的转折点；Capital Group 投资组合经理 Chitrang Purani 则强调，殖利率曲线前端的波动性过大，而 5 年期美债正好能为投资者提供避风港，有效抵御即将公布的非农就业报告与消费者物价指数（CPI）等经济数据引发的剧烈震荡。

掌握市场叙事的避风港

除了防御性质，中期公债更具备性价比优势。透过蝶式指标观察，5 年期美债殖利率相对于 2 年期与 30 年期债券的表现，显示其价格相对便宜。即便市场对于联準会何时降息、或是是否持续升息存在分歧，5 年期美债的布局依然显得稳健。

对于那些担心通膨不减反增的投资者而言，这类中期债券也提供了缓冲。法国外贸银行（Natixis）北美利率策略主管 John Briggs 指出，选择中期公债能让投资者在市场重新定价潜在降息预期时，握有更主动的空间。即便联準会政策维持鹰派，这些债券也能承受相对较小的冲击，相较于长期债券更具抗风险能力。

债券巨头坚定布局

即便各家机构对于未来经济走向的预测略有不同，但拥抱腹部债券的策略却不谋而合。债券巨头 PIMCO 倾向于认为下半年经济将放缓，这将为联準会维持利率不变争取时间，因此採取了超配策略，并将持仓重点锁定在 2 年期至 5 年期的债券区间。

PIMCO 高级投资组合经理 Michael Cudzil 认为，若市场情绪迅速转向讨论宽鬆政策，短中期美债殖利率跌破 4% 的可能性极高。

随着全球顶级机构纷纷涌入这片债券市场的腹部地带，5 年期美债已成为华尔街在利率政策不明朗时期，一道防御风险、蓄势待发的万全之策。