Meta传出售多余算力引爆晶片股卖压！SanDisk跌10% 分析师仍喊NAND缺货续到2027 

今年上半年涨势强劲的晶片股在下半年第一个交易日遭投资人获利了结，SanDisk(SNDK-US)、美光 (MU-US) 股价周三 (1 日) 双双重挫逾 10%。不过，在 NAND 快闪记忆体供应短缺预料将延续至 2027 年之际，仍有分析师认为 SanDisk 股价还有上涨空间。

市场人士认为，晶片股周三走弱的可能原因之一源自彭博一则报导，披露 Meta Platforms(META-US) 正考虑出售多余的云端运算容量。

D.A. Davidson 执行董事 Gil Luria 表示，这项消息让投资人开始思考，若市场新增运算资源供给增加，是否会削弱资料中心建设需求。

他说：Meta 是全球前五大运算能力需求客户之一，因此若该公司调整资料中心扩建计画，影响恐将扩及整个供应链。

SanDisk 股价周三终场 10.6% 至每股 2032.22 美元，但今年来仍累计大涨逾 760%，稳居标普 500 表现最佳成分股。另一家 NAND 快闪记忆体大厂的美光股价也下跌 10.6%，但今年来仍累计上涨 270%。

其他晶片股同步走弱，英特尔 (INTC-US) 下跌 9%，迈威尔 (Marvell Technology)(MRVL-US) 跌 8.7%，超微 (AMD-US) 跌 6.9%，博通 (Broadcom)(AVGO-US) 跌 2.2% 辉达 (NVDA-US) 跌 1.3%。

Freedom Capital 首席市场策略师 Jay Woods 认为，半导体类股这波弱势不会持续太久，我们认为，今年下半年的主旋律仍将是资金轮动，高涨的科技股未来一季将进入整理期，之后可望在年底前再度突破前个波段的高点。

另一方面，美银 (BofA) 分析师 Wamsi Mohan 表示，由于 NAND 需求预料将持续超过供给至 2027 年中，SanDisk 仍可望维持强劲的定价能力，但逐季的价格成长幅度可能会逐渐放缓。

Mohan 预估，SanDisk 第 2 季 NAND 出货位元成长将高于美光，但平均售价 (ASP) 成长幅度则略低于对手。

他指出，SanDisk 涨价能力将取决于产品组合，以及每季签订多少新商业模式合约(New Business Model, NBM) 等因素。

SanDisk 今年 4 月推出长期 NBM 合约，强调合约附有具约束力的财务承诺，可望提升未来获利能力。

Mohan 表示，他预期 SanDisk 大部分云端及个人电脑 (PC) 客户都将签署 NBM 合约，对整个产业而言属于双赢局面。一方面，客户可提前锁定供货与部分价格，另一方面，SanDisk 则能更準确掌握需求。

儘管部分投资人仍担忧，若人工智慧 (AI) 支出未如预期成长，长期记忆体需求恐受到影响，但 Mohan 认为，SanDisk 愈来愈多业务採用 NBM 合约，将有助于提升 2028 年之后的需求能见度。他并指出，SanDisk 设计 NBM 合约时，也确保公司能维持一定水準的毛利率。

基于上述因素，Mohan 周三将 SanDisk 目标价由 2100 美元调升至 2500 美元，较目前股价仍有约 23% 的上涨空间。